Предыдущая страница реферата | 2  3  4  5  6  7  8  9  10  11  12 | Следующая страница реферата

Методика определения внутренней нормы доходности зависит от конкретных особенностей распределения доходов от инвестиций и самих инвестиций. В общем случае, когда инвестиции и отдача от них задаются в виде некоторого потока платежей, IRR определяется как решение следующего уравнения относительно d:

T

( Pt / ( 1+ d ) = 0, ( 2.4 ) t=0

где d = IRR - внутренняя норма доходности, соответствующая потоку платежей
Pt.

Срок окупаемости инвестиций

Срок окупаемости (payback method) - это один из наиболее применяемых показателей, особенно для предварительной оценки эффективности вложений.

Срок окупаемости определяется как период времени, в течение которого инвестиции будут возвращены за счет доходов, полученных от реализации инвестиционного проекта. Уравнение для определения срока окупаемости можно записать в виде: h

( Pt / ( 1+ d ) = KV, ( 2.5 ) t=0

где:
KV - капитальные вложения в инвестиционный проект; h - срок окупаемости.

Величина h определяется путем последовательного суммирования членов ряда дисконтированных доходов до тех пор, пока не будет получена сумма, равная объему инвестиций или превышающая его.

Обозначим,

m

Sm = ( Pt / ( 1+d ) , причем Sm < KV < Sm+1. t=0

Тогда срок окупаемости приблизительно равен

KV - Sm h = m + ------------------ *(1+d). (2.6)

Pm + 1

Очевидно, что на величину срока окупаемости, помимо интенсивности поступления доходов, существенное влияние оказывает используемая норма дисконтирования доходов.

На практике могут встретиться случаи, когда срок окупаемости инвестиций не существует (равен бесконечности). При отсутствии дисконтирования эта ситуация возникает, когда срок окупаемости больше периода получения доходов. При дисконтировании доходов срок окупаемости может просто не существовать при определенных соотношениях между инвестициями, доходами и нормой дисконтирования.

Положим в формуле (2.5) Pt постоянной величиной, равной P. Тогда, h

Sh = ( Pt / ( 1+ d ) является суммой членов геометрической

t=0 прогрессии.

При h стремящемся к бесконечности эта сумма равна S = (1+d) / d. При любом конечном h Sh < S. Отсюда следует, что необходимым условием существования конечного срока h окупаемости является выполнение неравенства

1 + d P d
P * ---------- > KV, или ------- > -------. (2.7) d KV 1 + d

Таким образом можно найти область существования срока окупаемости инвестиций, которая ограничена n* = d / (1 + d).

Рекомендуем скачать другие рефераты по теме: банк рефератов, реферат история развития.

Предыдущая страница реферата | 2  3  4  5  6  7  8  9  10  11  12 | Следующая страница реферата