Предыдущая страница реферата | 3  4  5  6  7  8  9  10  11  12  13 | Следующая страница реферата



Таким образом, срок окупаемости существует и конечен, если n = P / KV
> n*, и не существует при нарушении этого неравенства.

Неравенство (2.8) можно использовать для оценки существования срока окупаемости реальных проектов, если интенсивность поступления доходов аппроксимировать некоторой средней величиной, постоянной в течение всего производственного периода. IRR является предельной нормой дисконтирования, при которой срок окупаемости существует.

Существует мнение, что срок окупаемости должен использоваться не в качестве критерия выбора инвестиционного проекта, а лишь в виде ограничения при принятии решения. Это означает, что если срок окупаемости больше некоторого принятого граничного значения, то инвестиционный проект исключается из состава рассматриваемых.

Рентабельность

Показатель рентабельности (Benefit-Cost Ratio), или индекс доходности
(Profitability Index) инвестиционного проекта представляет собой отношение приведенных доходов к приведенным на туже дату расходам.

T

( Pt/(1+d) t=tп

R = ----------------------. (2.9) tc

( KVt/(1+d) t=0

При норме дисконтирования, меньшей IRR, рентабельность больше 1.
Рассмотрим соответствие между чистым приведенным доходом и рентабельностью:

NPV

R = 1 + -----------. (2.10)

KVd

Где,

tc

KVd = ( KVt/(1+d) - дисконтированная сумма инвестиций. t=0

2.2.3. Чистый поток платежей

Чистый поток платежей Pt во временном интервале t равен:

Pt = ЧПt + At - ФИt - KVt - ПОКt, (2.11)

Где,

t = 0, 1, 2, ..., T.

ЧПt - чистая прибыль;
Аt - амортизационные отчисления;
ФИt - финансовые издержки (проценты за кредит);
KVt - капитальные вложения;
ПОКt - прирост оборотного капитала.

2.2.4. Потребность в оборотном капитале

Наряду с инвестициями в основной капитал (здания, машины и т.д.) при финансовом анализе большое внимание уделяется определению потребности вновь создаваемого производства в оборотном капитале и ее изменениям с изменением масштабов производства и других факторов. На величину оборотного капитала влияют продолжительность производственного цикла, сложившаяся практика оплаты счетов поставщиков и потребителей, планируемые запасы сырья, материалов, готовой продукции и т.д.

Величина чистого оборотного капитала в году t определяется следующей формулой:

Рекомендуем скачать другие рефераты по теме: банк рефератов, реферат история развития.

Предыдущая страница реферата | 3  4  5  6  7  8  9  10  11  12  13 | Следующая страница реферата