Роль государства в инвестиционной политике

| Категория реферата: Рефераты по инвестициям
| Теги реферата: рассказы чехова, реферат на тему природа
| Добавил(а) на сайт: Корнелия.

В металлургии, транспортном и энергетическом машиностроении ФПГ способны выступить ведущей силой в осуществлении крупных инвестиционных проектов по модернизации производства и освоению импортозамещающей продукции.

Через формирование финансово-промышленных групп должны, далее, реализовываться масштабные конверсионные программы, связанные с производством комплексного оборудования для добывающей и обрабатывающей промышленности.

Усиление рыночного характера отечественнон экономики, конверсия оборонного производства, реализация программ регионального экономического развития не могут не привести к диверсификации большинства машиностроительных ФПГ. По многих финансово-промышленных группах, действующих на передовых рубежах науки и техники, консолидирующую роль в состоянии сыграть научно-исследовательские и опытно-конструкторские организации, и их широкое представительство п группах крайне желательно.

Что касается мер государственной поддержки финансово-промышленных групп, то здесь (с учетом имеющихся в литературе предложений) представляется целесообразным следующее: 1) сокращение количественных ограничении и упрощение процедуры регистрации ФПГ; 2) замена запрета на перекрестное владение акциями в рамках групп соответствующими количественными и качественными ограничениями; 3) делегирование государством группам полномочии по финансовому оздоровлению и санации неплатежеспособных предприятии участников; 4) увеличение боли банков в ФПГ 5) Государственное срахование риков.

Экспериментальная отработка консолидированной отчетности групп о которой речь шла выше, будет вестись без соблюдения действующей системы налогообложения. На первом этапе это, наверное, целесообразно , но в последующем без соответсвующих изменений не обойтись.

Теперь хотелось бы обратить внимание на инвестиционную политику государства. К сожалению в этой области успехов практически нет.

В 1997 г. наметились некоторые успехи в области оздоровления экономики, связанные исключительно с инфляцией, но инвестиционной сфере ситуация остается крайне сложной. Спад инвестиций в реальном секторе

По итогам восьми месяцев 1997 г основной капитал сократился (в годовой оценке) более чем на 8% . Углубление кризисные процессов в предыдущие годы привело к более чем двукратному падению нары валового накопления.
Расчеты, прооведенные с элиминированием фактора инфляции, показывают : норма валового накопления основного капитала упала с 29% ВВП в предкризесный период до 9% в 1997 г. Очевидно, что современный масштаб накопления не способен обеспечить высокую динамику экономического развития и восстановления пораженного кризисом национального хозяйства.
Об этом говорит и опыт ведущих стран мира, преодолевщих последствия структурных кризисов.

Потенциал инвестционного спада в России, к сожалению, еще далеко не исчерпан, углубление кризиса в непроизводственной сфере и особенно — в строительсте.

Между тем уже к концу 1996 г. спад инвестиций в непроизводс-гвеином сгроигельсгве превысил динамику падения инвесгнционио! о спроса и нропзиодсгве, а но итогам первого полугодия 1997 г. они сократились на
18%.

Таблица 1

Динамика uciiuhiilix макрюкопимических показателен России в 1992—1997 it., %
|} 1992 |1993|1994|1995^ |1997" |
| | | |1996 | |
| | | | | | | |
|Валовой внутренний |86,0|91,0|87,0|96,0|94,0|100,0 |
|продукт (ВВП) | | | | | | |
|Промышленное |82,0|86,0|79,0|96,7|95,0|101,4 |
|производство | | | | | | |
|Инвестиции в основной |60,0|88,0|76,0|97,0|82,0|91,8 |
|капитал | | | | | | |
|в том числе: | | | | | | |
|производсч 'венного |56,0|81,0|67,0|83,0|82,0|97,7 |
|назначения | | | | | | |
|непроизводственного |70,0|101,|89,0|93,0|82,0|82,2 |
|назначения | |0 | | | | |
|До:1я инвестиции в ВВГ1 |14,1|13,6|11,9|10,8|9,4 |8,6(12|
| | | | | | |,3"') |
|За1рузка мощностей | | | | | | |
|обрабатывающей | | | | | | |

Динамика ва.твщ о накопления в основной капитал в составе ВВП России в

1990—1996 и. (в сопоставимых ценах), % к предыдущему году

1990 ^1992 "Г 1993_
| |199U|1992|1993|1994|1995|1996 |
| | | | | | | |
| |.-.-| | | | | |
| |.- | | | | | |
| |-——.| | | | | |
| |. | | | | | |
|Валовой внутренний | |86,0|91,0|87,0|1 |94,0 |
|продукт | | | | |95,5| |
|в том числе: | | | | | | |
|валовое накопление | | | | | | |
|основного | | | | | | |
|капитала | |58,5|74,2|74,0|92,5|81,5 |
|Доля валового | | | | | | |
|накопления основного | | | | | | |
|капитала в ВВП |28,9|17,5|14,1|11,8|11,4|9,9(9|
| | | | | | |,0") |

В связи с легко позируемm сохранением дефицига ресурсов для накоплении (и в целом со всем выше скачанным) вывод эkohomики из глубокого н затяжного ннвесгнционного кризиса, очевидно, будет осуществляться не фронтально по широкому кругу отраслей и производств, а «селективно «точечно». Главный же вопрос состоит в конкрегном выявлении этих «точек» — возможных очагов высокой деловон н инвестиционной активносги. Фундамент будущего подъема, важно еще раз подчеркнуть, будут формировать зоны отдельных сравнительно конкурентоспособных предприятии и производсгв, сориентированных на внешний рынок и, главное, —на обеспеченный внутренний платежеспособный спрос. Эти зоны следует, очевидно, связывать с такими, в частности, секторами, как отечественная пищевая промышленность и автомобилесгроение, ориентированное на нужды малого иредприпимательсгва н населения.

Какова же конкретнсш совокупность мокро- и микроэкономических предпосылок преодоления инвестиционного кризиса в исполнение к условиям финансовой спшби.ипацич! Прежде всего логично выявить те из предпосылок перелома траектории инвесгиционной динамики, которые вытекают из механизмов циклического развития как таковых.
Соответствующий перечень выглядит следующим образом.
1. Нормализация финансового положения предприятий и снижение их задолженности по внешним заимсгвованиям (прежде всего по кредитам на текущую хоэяйсгвенную деятельность) до относительно «безопасного» и финансово необременительного уровня.
2. «Разогретая» (hа стадии оживления производсгва) конъюнктура товарных рынков, способна»; абсорбировать инициируемую инвестициями дополнительную продукцию и реализовывать потенциал эффективиосги инвестиционных проектов, причем не за счет неплатежей, а за счег обеспеченного (ликвидными платежным инструметамн, а не их суррогагами).
3. Повышение экономической отдачи инвестиций до уровня, превышающего доходность бс-зрисковых инструментов финансового рынка, в том числе государственных долговых заимствований. Пока же высокая их доходность фактически поддерживается самим государством. Последнее, во-первых, в течение длительного времени регламентирует завышенную (относительно инфляции) ставку рефинансирования (по-видимому, страхуясь от возможного инфляционного всплеска); во-вторых, порой повышает ее (скажем, после недавних потрясений мировых финансовых рынков сгавка рефинансирования была поднята Банком России с 21 до 28%) в стремлении оабнлизировать внутренний рынок и удержать на нем инвестиции нерезидентов.
В сигуации, когда экономика испытывает колоссальную нехватку кредитных ресурсов, логичным оказалось бы стремление Правительства РФ увеличигь масштабы инвестиционного финансирования производства в частности предоставления льготных кредитов на реализацию высоко-прибыльных ректов.

Государство в ближаейшее время должно содействовать формированию механизмов трансформации сберегаемых в экономике ресурсов в инвестиции в реальные активы. Отладка подобных механизмов — сложная системная задача, требующая своего решения по ряду направлении, в том числе по линии повышения привлекательности помещения сбережений в имеющиеся сберегательные институты и развития новых институтов. Грсударство должно в этои связи содейсшоиать: а) развитию системы негосударственного пенсионного обеспечения страхования; б) созданию сети сберегательных и специализированных инвестиционных институтов для предприятий и населения (в том числе инвестиционных банков); в) усилению инвестиционной направленности деятельности рядовых коммерческих банков, а также частичной переориентации кредитной политики Сбербанка России (концентрирующего сегодня" подавляющую долю частых сбережений) с преимущественного вложения своих активов в государственные ценные бумaги на кредитование инвестицион ной сферы г) выпуску валютных займов для реконструкци народного хозяйства, реализация которых могла бы отчасти решить проблему дефицита «длинных» финансовых ресурсов для использования их на инвестиционные цели д) развертыванию ипотечного кредитования под залог стоимости имеющейся у населения собственности (приватизированного жилья и земельных учасгков), становлению общероссийской системы -.(того кредитования, формированию вторичного рынка ипотечных кредитов для привлечения в сферу банковского инвестиционного кредитования широких долгосрочных внебюджегных финансовых ресурсов.

Опираясь на вышеизложенное, можно утверждать, что инвестиционная политика в россии оказалось перед принципиальным выбором. Государство должно либо продолжить линию пассивного ожидания роста инвестиционной активности в рамках саморегулируемых механизмов формирующейся рыночной сферы (что. принимая во внимание богатый мировой опыт циклического развития, чревато большими потерями времени и. главное. — значительной части производственного потенциала. особенно обробатывающего сектора экономики), либо, учитывая незавершенность инвестиционно-финансовых преобразований u незрелость инвестиционно-финансовых институтов, пойти на усиление своей роли в антикризисном регулировании рынков капитала,. активно содействуя своими методами скорейшему формированию благоприятных условий для начала широкомасштабного инвестирования на не инфляционной основе.

Далее хотелось бы привести пример деятельности ФКЦБ по привлечению инвестиций.

17 ноября 1998 года Кабинетом министров РФ и Центральным банком был принят совместный документ «О мерах Правительства Российской Федерации и
Центрального банка РФ по стабилизации социально-экономического положения в стране». Приоритетным направлением деятельности документ выдвигает восстановление и развитие реального сектора. Одним из важнейших способов решения этой задачи названы меры по привлечению иностранных инвестиций.
Соответствующий раздел документа предусматривает внесение изменений в законодательство, направленных на улучшение инвестиционного климата и защиту прав инвесторов, а также на стимулирование перехода российских предприятий на международные стандар бухгалтерского учета. ' финансовый кризис, разразие--ийся в России, обострил проблему нехватки финансовых ресурсов. Средств не хватает на покрытие основных текущих расходов, Еще более опасным является острейшая нехватка средств на цели развития.
Отсутствие инвестиций создает долговременный порочный круг: спад производства — усиление налогового пресса — углубление спада производства.
Усиливается давление регионов на федеральные власти с требованием предоставления финансовых средств. Связанное с этим недовольство ведет к усилению центробежных тенденций. Таким образом, проблема поиска источников инвестиций на цели развития имеет не только экономическое, но и исключительно важное политическое значение. Очевидно, что федеральное правительство не имеет средств для осуществления централизованных инвестирования из бюджета. Вместе с тем оно не может оставаться в стороне от поисков финансовых средств, которые предпринимают региональные власти и сами предприятия.
Недостаточное развитие инвестиционных процессов в России вызвано наряду с объективными причинами (инфляция, высокие налоги, политические и экономические риски и др.) и рядом субъективных факторов, в числе которых можно выделить:
• слабую информационную ^поддержку при продвижении инвестиционных проектов; предприятия, даже имея неплохие проекты, часто слабо представляют себе, где искать потенциальных инвесторов;
• несоответствие формата изложения инвестиционного предложения современным западным стандартам;
• общую непрозрачность российских компаний, что, по мнению инвесторов, существенно повышает риск вложений;
• недостаточность законодательных гарантий возвратности инвестиций.
Программы помощи предприятиям в привлечении инвестиций
За последний год отдельные федеральные ведомства, консалтинговые компании, специализированные издания предприняли шаги по оказанию помощи предприятиям в поиске инвесторов. Так, Министерство экономики РФ совместно с компанией
«Про-Инвест Консалтинг" создало постоянно действующий учебно-практический семинар «Подготовка предприятий к привлечению прямых инвестиций». Агентство
Деловых Связей совместно с журналом «Рынок ценных бумаг» инициировало проект «200 предприятий, готовых к привлечению инвестиций». Несколько ранее
Комитет муниципальных займов г. Москвы инициировал проект (недавно приостановленный) по поддержке инвестиционных программ московских предприятий.
Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг начала уделять пристальное внимание проблемам, связанным с прямыми инвестициями в реальный сектор с осени 1997 года. Интерес ФКЦБ России к прямым инвестициям связан, во- первых, с необходимостью внести свой вклад в реализацию общей стратегии правительства по развитию отечественной промышленности и, во-вторых, со стремлением привлечь на фондовый рынок новые значительные капиталы. фКЦБ
России предложила ряд направлений работы, реализация которых позволила бы существенным образом активизировать инвестиционные процессы. В числе таких направлений:
• проведение обучающей программы по основам инвестиционного проектирования в регионах Российской Федерации;
• поддержка деятельности по инвестиционному консультированию:
• помощь предприятиям в продвижении инвестиционных проектов к потенциальным инвесторам;
• информационная поддержка на всех стадиях инвестиционного проектирования.
Информационная поддержка
Институт Фондового Рынка и Управления совместно с Центром инвестиционного анализаНационального Агентства Оценки участвует в разработке информационных банков данных, способствующих привлечению реальных инвестиций.
В настоящее время заканчивается работа по созданию информационной базы данных по российским и зарубежным инвесторам. Эта база данных может быть использована в процессе поиска потенциальных инвесторов для финансирования проектов российских компаний, она содержит информацию об инвестиционных учреждениях по следующим позициям:
• название компании, адрес:
• юридический статус:
• уставный капитал;
• масштабы деятельности;
• сферы специализации;
• предпочтения в области инвестирования;
• желаемые условия инвестирования в России;
• форматы документов, необходимых для рассмотрения инвестиционных предложений.
К настоящему моменту в базе данных, содержатся сведения о 81 инвестиционном фонде, продекларировавшем интерес к реальному сектору России, 43 японских компаниях, ищущих российских партнеров, 20 международных программах поддержки инвестиционных процессов на развивающихся рынках (см.рисунок).
Другое направление реализации программы информационной поддержки привлечения реальных инвестиций — создание базы данных по инвестиционным проектам предприятий регионов с подключением ее кмеждународным информационным сетям. База данных по региональным инвестиционным проектам создается Национальным Агентством Оценки совместно с Институтом Фондового
Рынка и Управления и фирмой «Про-Инвест Консалтинг".
В этой базе впервые учтены многие факторы, влияющие на успешное продвижение инвестиционных проектов к источникам финансирования:
• единый международный стандарт подачи информации;
• исчерпывающая информация о предприятии — инициаторе инвестиционного проекта:
• динамическая модель развития выбираемого проекта (сайт представляет для инвестора уникальную возможность самому разыграть различные сценарии проекта);
• федеральный уровень централизации проектов (инвестору достаточно знать о существовании России, и ему откроется вся информация по регионам);
• полная картографическая поддержка проекта (прилагаются карты районов с указанием коммуникаций, водных путей и т. д). •
Предполагаемые результаты
Реализация программ, предлагаемых ФКЦБ России, позволит:
• содействовать улучшению законодательно-нормативной базы по вопросам инвестиций в России;
• подготовитьнесколько сотен менеджеров и специалистов предприятий регионов в области инвестиционного проектирования, что должно существенно повысить качество разрабатываемых ими инвестиционных проектов;
• оказать существенную практическую помощь в подготовке инвестиционных проектов (применение учебно-консультационных продуктов);
• создать систему информирования инвесторов об инвестиционном потенциале российских предприятий;
• создать систему информирования российских предприятий о возможностях и особенностях требований инвесторов.
Для Федеральной комиссии реализация проектов имеет существенное значение с точки зрения ориентации ее деятельности на новые направления в условиях сжатия фондового рынка. Эти направления включены в число наиболее важных приоритетов экономической политики правительства, обеспечивают возможность расширения сотрудничества с региональными властями, менеджментом предприятий, потенциальными и реальными инвесторами.

И в заключении хотелось бы дать анализ современного инвестиционного состояния страны.

Объемы капитальных вложений падают с самого начала реформ, говорят часто (в минувшем году они составили 26 процентов от уровня 1991-го).
Гораздо реже поднимается проблема качества такого инвестирования, большая часть которого (в 1998-м — 53 процента) осуществляется за счет собственных средств предприятий.

Прослеживается парадоксальная закономерность: чем хуже экономическое состояние предприятия (речь, сразу, идет о средних и крупных хозяйствующих субъектах), тем выше его инвестиционная «активность». Разгадка проста.
Длительное отсутствие «живых» денег побуждает прибегать к доступному способу обновления производственных мощностей — через бартер и взаимозачеты. Естественно, с сопутствующими им наценками.

Неблагоприятна и текущая структура капитальных вложений, около 60 процентов которых направляется в жилищное и производственное строительство.
В условиях традиционного российского долго-строя финансирование
«незавершенки» имеет если не отрицательный, то в лучшем случае нулевой экономический эффект.