Предыдущая страница реферата | 1  2  3  4  5  6  7  8  9  10  11 | Следующая страница реферата

1. Концепция денежного потока.

Для выбора наилучшего варианта вложения средств проводится анализ инвестиционного проекта. В основе анализа лежит количественная оценка денежного потока. Концепция предполагает:

1. Идентификацию денежного потока, его продолжительность и вид;

2. Оценку факторов, определяющих величину элементов потока;

3. Выбор ставки дисконтирования, позволяющей сопоставлять элементы потока, генерируемые в различные моменты времени;

4. Оценка риска, связанного с данным потоком и способ его учета.

2. Концепция временной ценности денежных ресурсов.

Причины неравноценности денежных единиц, получаемых в разные моменты времени:

1. Инфляция;

2. Риск неполучения ожидаемой суммы;

3. Оборачиваемость, под которой понимается, что денежные средства с течением времени должны генерировать доход по ставке, приемлемой для инвестора.

3. Концепция компромисса между риском и доходностью.

Чем выше риск, тем на больший доход вправе рассчитывать инвестор.

[pic]

4. Концепция стоимости капитала.

Смысл состоит в том, что каждый источник финансирования имеет свою стоимость.
|Источник финансирования |Его стоимость, % |
|Банковский кредит. |Ссудный процент [pic] |
| |Н – ставка налогообложения |
|Обыкновенные акции. |[pic], Ррын – рыночная стоимость |
|Привилегированные акции. |[pic] |
|Облигационный заем (купонные облигации). |[pic] |
|По форме выплаты дохода облигации бывают |С – размер купона, |
|купонные и дисконтные (ниже номинала, а |Р0 – рыночная цена покупки; |
|погашение по номиналу). Дисконтные |N – номинал. |
|облигации – краткосрочные. Предприятия | |
|могут выпускать облигации со сроком | |
|погашения более 1 года. | |
|Нераспределенная прибыль. |rНП=rальт – доход, вложенный в |
| |альтернативный сектор экономики. |

Стоимость капитала показывает минимальный уровень дохода, необходимый для покрытия затрат по поддержанию используемых источников, и позволяющая не оказаться в убытке.

Средняя взвешенная стоимость капитала (Weighted Average Cost of
Capital) – WACC

[pic] , где [pic] ri – доходность (цена) i–го источника; di – доля (удельный вес) i–го источника в стоимости капитала фирмы;

CT – стоимость.

Пример: для финансирования инвестиционного проекта фирма привлекла:
|Источник |Цена, r|Стоимость, условные |Доля, di в |
| |% |денежные единицы |долях единицы |
|Обыкновенные акции |30 |100 |100/240 |
|Привилегированные акции (не более |25 |20 |20/240 |
|25% от уставного капитала) | | | |
|Нераспределенная прибыль |30 |50 |50/240 |
|Банковский кредит |25 |30 |30/240 |
|Облигационный заем |18 |40 |40/240 |
| | |( 240 | |

[pic]

Вывод: если проект обеспечивает норму прибыли не менее чем 27%, то все собственники капитала (участники проекта) получат свою цену. Если рентабельность проекта ниже чем WACC, то можно попытаться изменить структуру и состав источников.

5. Концепция эффективности рынка.

При теоретических построениях используются представления, характеризующие информационную эффективность рынка, а именно:

Рекомендуем скачать другие рефераты по теме: реферат бесплатно без регистрации, скачать диплом.





Предыдущая страница реферата | 1  2  3  4  5  6  7  8  9  10  11 | Следующая страница реферата