Экономическая оценка эффективности капитальных вложений

| Категория реферата: Рефераты по предпринимательству
| Теги реферата: бесплатные рефераты без регистрации, инновационная деятельность
| Добавил(а) на сайт: Kaganovich.

Из графиков следует, что чистый дисконтированный доход становится равным нулю при процентной ставке около12. Следовательно, процент эффективен при ставке процента, меньшей 12 Такой же вывод можно сделать и на основании расчетов индекса рентабельности. Индекс рентабельности становится больше единицы при процентных ставках менее 12.
.

Раздел 7.

Коммерческая эффективность проекта.

Коммерческая эффективность проекта определяется соотношением финансовых затрат и результатов, которые обеспечивают требуемую норму доходности. В качестве эффекта на i – том шаге расчета выступает поток реальных денег (шаг расчета 1 квартал в течение 2 лет, далее 1 год). При осуществлении проекта выделяют 3 вида деятельности:
- инвестиционная;
- операционная;
- финансовая.

Сальдо реальных денег – разность между притоком и оттоком денежных средств от всех 3–х видов деятельности (на каждом шаге расчета). Все расчеты сведены в таблицу 13.

Таблица 13

Поток реальных денег (поток наличности тыс. р.)

| |1 |2 |3 |4 |5 |6 |7 |8 |9 |10 | |Завод керамического гравия |К’п |5

|11

|19

|30

|43

|57

|73

|86

|96

|100

| |Затраты на строительство в баз. ценах | |4954 |10900 |18827 |29728
|42610 |55491 |73338 |85219 |95128 |99093 | |Затраты на строительство в кварт.

| | |10900 – 4954 = 5946 |18827 – 10900 = 7927 |29728 – 18827 = 10901
|42610 – 29728 = 12882 |55491 – 42610 = 12881 |73338 – 55491 = 17847 |85219
– 73338 = 11881 |95128 – 85219 = 9909 |99093 – 95128 = 3965 | |Коэффициент инфляции | |17,25 |17,25 |17,25 |17,25 |19,15 |19,15 |19,15 |19,15 |20,30

|20,30 | |Затраты на строительство в прог. ценах | |85,5 |102,6 |136,7
|188,0 |246,7 |246,7 |341,8 |227,5 |201,2 |80,5 | |
10 строка определяется по таблице № 13. (стр. 11 + стр. 12 + стр. 13 – стр. 14 – стр. 15)
11 строка определяется исходя из задания = 65 % от КВ, распределенные по кварталам.
13 строка определяются исходя из задания = 35 % от КВ, распределенные по кварталам.
14 строка определяется исходя из задания 35 % от КВ = 650,3 (млн. р.). ставка банка = 12 % (по заданию). 650,3 + 12 % = 728,3 (млн. р.) – задолженность на конец 2002 г. 728,3 + 12 % = 815,7 (млн. р.) – задолженность на конец 2003 г. 815,7 + 12 % = 913,6 (млн. р.) – задолженность на конец 2004 г.
913,6 / 2 = 456,8 (млн. р.) – выплата в 2005 г.
456,8 + 12 % = 511,6 (млн. р.) – выплата в 2006 г.
15 строка определяется исходя из задания = 5 % от общей прибыли предприятия ( начиная с 3-его года эксплуатации).
16 строка определяется по таблице № 13. (стр. 1 + стр. 7 + стр. 10).
17 строка = стр. 16, если данные отрицательны, стр. 17 = 0, если положительны.
18. строка число в строке 18 на каждом шаге равно сумме значений в строке
18 на предыдущем шаге и в строке 16 на данном шаге.

Основным условием осуществления проекта является положительное сальдо реальных денег на любом шаге расчета (что наблюдается в нашем расчете).
Если на некотором шаге сальдо реальных денег становится отрицательным, это означает, что проект в данном виде не может быть осуществлен независимо от значений интегральных показателей эффективности.

Метод внутренней нормы доходности (ВНД).

Внутренняя норма доходности (норма рентабельности инвестиций) характеризует норму дисконта, при которой дисконтированная стоимость притоков денежных средств равна дисконтированной стоимости их оттоков.
Другими словами, это максимальная норма процентной ставки, при которой инвестиции остаются экономически безубыточными, т е. когда дисконтированная стоимость чистых поступлений от проекта равна дисконтированной стоимости инвестиций и ЧДД равен нулю. ВНД может интерпретироваться так же, как чистые годовые наличные поступления (прибыль или доход, а также амортизационные отчисления), создаваемые на капитал, реализованный в течение определенного периода. Наконец, одна из экономических интерпретаций
ВНД такова: если весь проект осуществляется только за счет заемных средств, то она равна максимальному проценту, под который можно взять этот заем, чтобы расплатиться из дохода от реализации проекта за время, равное горизонту расчета.

Процедура, используемая для расчета ВНД, та же, что и для вычисления
ЧДД. Используются такие же таблицы дисконтирования, но вместо дисконтирования потоков денежных средств нужно опробовать несколько норм дисконта до тех пор, пока не будет найдена величина, при которой ЧДД равен нулю. Это есть ВНД, и она представляет точную величину прибыльности проекта, Таким образом, ВНД определяется методом подбора.

Инвестиционный проект может быть принят, если ВНД больше минимального коэффициента окупаемости (стоимость капитала плюс какая-то надбавка за риск), который является самой низкой приемлемой ставкой процента на инвестируемый капитал. Преимуществом ВНД является то, что инвестор не должен определять свою индивидуальную норму дисконта заранее Он вычисляет
ВНД, т е. эффективность вложенного капитала, а затем принимает решение, используя ее значение.