Предыдущая страница реферата | 1  2  3  4  5  6  7  8  9 | Следующая страница реферата

– азиатские, барьерные, бинарные опционы, экстремумы;

- зависящие от выбора покупателя (Choice-dependent) – сложные опционы, «крик-опционы»;

- зависящие от корреляции активов (Correlation-dependent) – мультиактивные опционы.

3. ОСНОВНЫЕ ВИДЫ ЭКЗОТИЧЕСКИХ ОПЦИОНОВ.

3.1. Опционы, зависящие от ценовой истории (path-dependent)

Эта группа экзотических опционов характеризуется тем, что хотя бы одно из условий контракта учитывает исторические значения различных параметров или накладывает на них ограничения.

Опционы со средней ценой (Average Options)

Данный вид опционов учитывает усредненные значения цен базового актива на протяжении всего периода до исполнения опциона. Термин «усредненное значение» в данном контексте означает либо простое арифметическое среднее, либо взвешенное.

Существуют две основные разновидности: опцион средней цены (Average rate Option, ARO) и опцион среднего страйка (Average strike Option, ASO). В первом случае усредняется цена базисного актива за период (расчетная цена), во втором случае – цена исполнения.

Выплаты по азиатским опционам основываются на средней характеристике
(цене актива или страйку), поэтому выплаты по ним менее волатильны, чем по обычным (ванильным) опционам. Таким образом, азиатские опционы являют собой недорогой способ хеджирования периодических денежных потоков.

Опционы средней цены (Average Rate Options, ARO, Asian Options)

У данного вида опциона спот цена базового актива на дату исполнения заменяется средним арифметическим цен актива, достигнутыми в период до погашения опциона. Опцион геометрическое среднее — это опцион average, среднее арифметическое цен базового актива которого заменено средним геометрическим.

Биржевая торговля азиатскими опционами началась в конце семидесятых годов, в форме облигаций с встроенным опционом. Азиатские опционы как самостоятельный производный финансовый инструмент появились позднее.

С конца 80-х годов азиатский опцион приобрел репутацию одного им из наиболее популярных экзотических продуктов, несмотря на то, что этот инструмент торгуется в основном на внебиржевом рынке. Популярность азиатских опционов объясняется тем, что хеджирование азиатскими опционами дешевле хеджирования обычными опционами и при этом более эффективно. Также они обладают меньшей волатильностью, и, следовательно, меньшим риском.
Последнее широко применяется при снижении трансляционного риска в бухгалтерском учете при проведении международных сделок (операций с валютой) для избежания потерь при изменении курсов.

Опционы со средней ценой исполнения (Average Strike Option, ASO)

Это опцион, цена исполнения которого заменяется средним арифметическим цен базового актива, которые наблюдались в период до погашения опциона.

Чаще всего ASO применяются, когда требуемое целевое значение определяется на основе будущих средних цен, а хеджировать позицию надо прямо сейчас.

Период усреднения в опционах ASO не обязательно должен совпадать со временем действия опциона, он может выбираться произвольно в зависимости от потребностей покупателя (продавца). Если период располагается вблизи даты погашения, то премия опциона ASO стремится к нулю. Наоборот, если период усреднения выбран в границах времени заключения опционного контракта, то размер премии будет примерно равен премии европейского опциона в деньгах с той же датой погашения.

Выплаты по ARO и ASO можно обозначить следующим образом:

[pic]

[pic] где AR(t), AS(t) – средние значения цены и страйка;

X – цена исполнения (страйк);

S(t) – спотовая цена на момент t;

( – бинарная переменная, равная для колла 1, а для пута -1.

Барьерные опционы (Barrier Options, Trigger Options)

Рекомендуем скачать другие рефераты по теме: 5 баллов, скачать курсовую работу на тему.





Предыдущая страница реферата | 1  2  3  4  5  6  7  8  9 | Следующая страница реферата