Предыдущая страница реферата | 16  17  18  19  20  21  22  23  24  25  26 | Следующая страница реферата

Проблемы оборота ЦБ на фондовом рынке можно решать и ком- промиссным путем. В Германии, например, это делается следую- щим образом. В соответствии с законодательством все ЦБ выпус- каются в наличной, "бумажной" форме и хранятся в системе Цен- трального депозитария. А вот уже обращаются они в безналич- ной форме. Таким образом, происходит так называемый "симбиоз" двух форм обращения ЦБ, наличной и безналичной, при сохране- нии положительных черт обеих форм учтен и психологический фактор - при очень большом желании ЦБ все-таки можно потро- гать; и сохранена мобильность процесса работы с ЦБ (оформле- ние, купля-продажа и учет владельцев).

Теперь рассмотрим некоторые причины кризиса трастов в

Украине.

При полном отсутствии коммерческого законодательства, зако- нодательства о доверительной собственности,которые в других странах охватывают сотни страниц законодательных текстов,у нас был принят декрет о доверительных обществах, которым фак- тически был санкционирован на государственном уровне беспре- цедентный доверительный обман. Поддержка этого декрета други- ми, крайне необходимыми законодательными актами, даже и не предусматривалась. Любой законодательный акт, санкционирую- щий проведение какой-либо деятельности, прежде всего должен содержать четкое ограничение в деятельности и квалифицирован- ные требования к лицам, которые этой деятельностью будут за- ниматься. Это также полностью отсутствует в данном декрете.

Поэтому не удивительно, что этим документом была произведена замена трастовых операций очень узким направлением - опера- циями с приватизационными бумагами и отождествление разреше- ния на последние с разрешением на проведение трастовых опера- ций в целом.

Трастовые операции во всем мире рассматриваются как наибо- лее сложные, требующие самой высокой квалификации в области права, инвестиционного и финансового менеджмента, страхова- ния, знания макро- и микроэкономики.

Траст, вообще, условно можно разделить на два направления: финансовый и юридический. При этом к первому относится бан- ковский и инвестиционный траст, ко второму - все другие, включая операции с недвижимостью.

Исторически сложилось так, что именно инвестиционный траст имеют в виду, когда говорят о трасте вообще. По крайней мере, когда говорят о траст-фондах, трастовых компаниях, подразуме- вают именно инвестиционные трасты, которые охватывают не только инвестиционные компании различных видов, но и пенсион- ные фонды и некоторые виды страховой деятельности.

Не понимание этого и привело к логическому абсурду. Трасто- выми операциями начали заниматься даже те, кто не имел лицен- зии Министерства финансов на осуществление операций с ЦБ.

Одной из основных причин кризиса трастов явилось то, что регулирование данной деятельности было отдано Фонду государ- ственного имущества-органу, очень далекому от рынка капитала, от инвестиционной деятельности. Лишь принятие Указа об инвес- тиционных компаниях и фондах несколько оживило этот процесс.

Вместо ожидаемого мы получили глубочайший кризис трастов и широкомасштабный обман населения.

Неопределенность понятия траста как такового, а также тот факт, что рынком ЦБ, т.е. инвестиционным трастом, у нас зани- маются и Министерство финансов, и Министерство экономики, и

Национальный банк, и Фонд госимущества, т.е. никто определен- но, и явились еще одной причиной мошенничесва в этой сфере.

Следующей причиной кризиса являлась полная невозможность для общественности получать необходимую информацию по дея- тельности тех финансовых институтов, которым они хотели дове- рить свои активы. Соответствующая служба и должна быть созда- на при едином органе государственного регулирования рынка ка- питалов.

Кризис трастов был бы невозможен, если бы с самого начала было проведено жесткое разграничение банковских и инвести- ционных трастов, и, соответственно, области компетенции орга- нов, занимающихся лицензированием и регулированием их дея- тельности. Должно быть установлено, что:

- ни одно лицо, как физическое, так и юридическое, не имеет права привлекать денежные средства и финансовые инстру- менты граждан и юридических лиц, а также проводить любые опе- рации с ними в качестве финансового посредника без соответ- ствующей лицензии;

- операции на денежно-кредитном рынке лицензируется ис- ключительно Национальным банком Украины;

- операции на рынке ЦБ лицензируются исключительно Комис- сией по ценным бумагам и фондовым биржам - единым государ- ственным органом, созданным для регулирования всех видов дея- тельности, касающихся финансовых инструментов, вовлеченных в торговлю на публичных рынках ЦБ.

Однако становление рынка ЦБ происходит в крайне непростых условиях смены общественного строя и всеобъемлющего со- циально-экономического кризиса. И все-таки реформы идут. Ры- нок ЦБ, основные его инструменты созданы, он развивается, ук- репляется.

Несмотря на свою молодость, фондовый рынок нашей страны по своей структуре все больше начинает приближаться к тем, кото- рые сложились за многие десятилетия в странах с развитой ры- ночной экономикой.

Таблица 9.

ФОНДОВЫЙ РЫНОК УКРАИНЫ.

---------------------------T--¬ ---T--------------------------T-
¬

¦Корпоратизируемые и прива-¦ ¦ ¦ ¦ Граждане ¦ ¦

¦тизируемые предприятия ¦ ¦ ¦ ¦ Государства ¦ ¦

+--T-----------------------¦ ¦ ¦ +--T-----------------------+
¦

¦ ¦Юридические лица - су- ¦ ¦ ¦ ¦ ¦Институциональные ¦
¦

¦ ¦бъекты предприниматель-¦ ¦ ¦ ¦ ¦инвесторы: ¦ ¦

¦ ¦ской деятельности ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ - страховые компании ¦ ¦

¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ - пенсионные фонды ¦ ¦

¦ ¦Государство: ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ - инвестиционные фонды¦ ¦

¦ ¦Национальный банк ¦ ¦ ¦ ¦ ¦-----------------------+ ¦

¦ ¦Министерство финансов ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ ¦

¦ ¦Местные органы власти ¦ ¦ ¦ ¦ ¦ Обычные инвесторы ¦
¦

L--+-----------------------+--- L--+--+-----------------------+-
-

------------------------------¬ --------------------------------------------------------------------------------+ ¦Комиссия по ценным бумагам
¦

¦ Национальный депозитарий ¦ ¦Министерство финансов ¦

¦ Клиринговый банк ¦ ¦Национальный банк ¦

L------------------------------ ¦Министерство экономики
¦

------------------------------¬ ¦Фонд госимущества ¦

¦ Финансовые посредники ¦ ¦Антимонопольный комитет
¦

+-----------------------------+ L----------------------------------------------------------------------------------+

¦Доверительные общества ¦ ¦Семинары и курсы профессиональ-
¦

¦Фондовые биржи ¦ ¦ного образования ¦

¦Страховые компании ¦ ¦Аудиторские и консультационные ¦

L------------------------------ ¦фирмы ¦

------------------------------¬ ¦Специализированные производства¦

¦ Ценные бумаги ¦ ¦бланков ценных бумаг ¦

+--T--------------------------+ ¦Специализированная пресса
¦

¦ ¦Акции ¦ L--------------------------------

Рекомендуем скачать другие рефераты по теме: биология 8 класс, реферати українською.





Предыдущая страница реферата | 16  17  18  19  20  21  22  23  24  25  26 | Следующая страница реферата