Предыдущая страница реферата | 28  29  30  31  32  33  34  35  36  37  38 | Следующая страница реферата

По данным таблицы можно сделать следующие обобщенные выводы: в конце срока функционирования у АО "Светоч" наблюдается недостаток собственного капитала; произошло ухудшение финансовой устойчивости по всем показателям за исключением коэффициента маневренности и доли собственных источников финансирования текущих активов.

Таблица 3.14

Показатели оборачиваемости АО "Светоч" (дни)
| Наименование позиций | | |
|ОБОРАЧИВАЕМОСТЬ ТЕКУЩИХ АКТИВОВ | | |
|(по усредненным значениям) | | |
| | | |
|Оборот запасов материалов | |35,3 |
|Доля в "затратном цикле" | |22,6% |
|Оборот авансов поставщикам | |50,8 |
|Доля в "затратном цикле" | |32,4% |
|Оборот незавершенного производства | |1,4 |
|Доля в "затратном цикле" | |0,9% |
|Оборот готовой продукции | |11,5 |
|Доля в "затратном цикле" | |7,4% |
|Оборот товаров | |0,0 |
|Доля в "затратном цикле" | |0,0% |
|Оборот выставленных счетов | |50,1 |
|Доля в "затратном цикле" | |32,0% |
|Оборот прочих текущих активов | |7,5 |
|Доля в "затратном цикле" | |4,8% |
|=== Итого "затратный цикл" | |156,7 |
| | | |
|ОБОРАЧИВАЕМОСТЬ ТЕКУЩИХ ПАССИВОВ | | |
| (по усредненным значениям) | | |
| | | |
|Оборот предъявленных счетов | |85,0 |
|Доля в "кредитном цикле" | |77,5% |
|Оборот авансов покупателей | |9,7 |
|Доля в "кредитном цикле" | |8,8% |
|Оборот прочих текущих пассивов | |15,0 |
|Доля в "кредитном цикле" | |13,7% |
|=== Итого "кредитный цикл" | |109,6 |
| | | |
|=== Итого "чистый цикл" | |47,0 |

Таким образом, даже высокое значение прибыльности не удержало предприятие в рамках финансовой устойчивости. Можно сделать вывод о недостаточном качестве управления предприятием.

Анализ оборачиваемости

Данные для анализа оборачиваемости представлены в таблице 3.14.

Чистый цикл составляет 47 дней, по производственному циклу наблюдается дефицит оборотных средств, который равен полуторамесячному объему финансирования производства.

Анализ рентабельности

Показатели рентабельности представлены в таблице 3.15.

Таблица 3.15

Показатели рентабельности АО "Светоч"
| Наименование позиций | | |
|Рентабельность всего капитала | |74,4% |
|Рентабельность собственного капитала | |158,4% |
|Рентабельность уставного капитала | |3986,5% |
|Рентабельность постоянных активов | |258,8% |
|Рентабельность текущих активов | |104,4% |
|Финансовый рычаг | |1,13 |

В общем по таблице можно сделать вывод, что рентабельность АО "Светоч" превышает значения, считающиеся нормальными во всем мире (10-15%) в 5-7 раз, что несомненно свидетельствует о завышении себестоимости при проведении переговоров. Фактическая себестоимость оказалась ниже проектной, но технологическая цепочка от этого не выиграла, а АО "Светоч" снизило цепочную эффективность почти в 2 раза.

Факторный анализ АО “Светоч”

Анализ общей рентабельности

Проводится с помощью двух моделей. В первой модели (таблица 3.16) оценивается влияние изменения прибыльности продаж, оборачиваемости активов, доли собственных источников финансирования оборотного капитала, общей платежеспособности; во второй модели (таблица 3.17) — влияние коэффициента использования прибыли, рентабельности реализованной продукции, количества оборотов текущих активов в производственном цикле, структура активов.

Таблица 3.16

Анализ влияния изменения факторов на общую рентабельность

АО "Светоч" (модель 1)
|Наименование |Условное |Значение, | |
| | |тыс. руб. | |
|показателей и факторов |обозначение |01.04.93 |01.07.93 |
|Чистая прибыль |ЧП |0 |21 384 836 |
|Выручка от реализации |ВР |0 |13 091 621 |
|Текущие активы |ТА |14 606 321 |26 372 254 |
|Собственный капитал |СК |11 325 587 |15 670 505 |
|Всего активов |ВА |22 488 536 |35 016 165 |
|Прибыльность продаж |ПП = ЧП/ВР |0,0000 |1,6335 |
|Оборачиваемость активов |Оа = ВР/ТА |0,0000 |0,4964 |
|Доля собственных | | | |
|источников финансирования |Иф = ТА/СК |1,2897 |1,6829 |
|оборотного капитала | | | |
|Общая платежеспособность |По = СК/ВА |0,5036 |0,4475 |
|Общая рентабельность |Ра = ЧП / ВА |0,0000 |0,6107 |
|Общая рентабельность |Ра = |0,0000 |0,6107 |
| |х1*х2*х3*х4 | | |
|Изменение ПП | | |1,6335 |
|Изменение Оа | | |0,4964 |
|Изменение Иф | | |0,3932 |
|Изменение По | | |-0,0561 |
|Изменение Ра | | |0,6107 |
|Влияние ПП | | |0,6107 |
|Влияние Оа | | |0,0000 |
|Влияние Иф | | |0,0000 |
|Влияние По | | |0,0000 |
|Сумма влияний | | |0,6107 |

Таблица 3.17

Анализ влияния изменения факторов на общую рентабельность

АО "Светоч" (модель 2)
|Наименование |Условное |Значение, | |
| | |тыс. руб. | |
|показателей и факторов |обозначение |01.04.93 |01.07.93 |
|Чистая прибыль |ЧП |0 |21 384 836 |
|Результат от реализации |РР |0 |7 608 882 |
|З-ты на пр-во реализ. |ЗПРП |0 |6 681 635 |
|пр-ции | | | |
|Текущие активы |ТА |14 606 321 |26 372 254 |
|Всего активов |ВА |22 488 536 |35 016 165 |
|Коэф. использ. Прибыли |Кип = ЧП/РР |0,0000 |2,8105 |
|Рент. Реализ. Продукции |Ррп = РР/ЗПРП |0,0000 |1,1388 |
|Количество оборотов | | | |
|текущих активов в |Оп = ЗПРП/ТА |0,0000 |0,2534 |
|производственном цикле | | | |
|Структура активов |Са = ТА/ВА |0,6495 |0,7531 |
|Общая рентабельность |Ра = ЧП / ВА |0,00% |61,07% |
|Общая рентабельность |Ра = |0,00% |61,07% |
| |х1*х2*х3*х4 | | |
|Изменение Кип | | |2,8105 |
|Изменение Ррп | | |1,1388 |
|Изменение Оп | | |0,2534 |
|Изменение Са | | |0,1036 |
|Изменение Ра | | |0,6107 |
|Влияние Кип | | |0,6107 |
|Влияние Ррп | | |0,0000 |
|Влияние Оп | | |0,0000 |
|Влияние Са | | |0,0000 |
|Сумма влияний | | |0,6107 |

По данным таблицы можно сделать вывод о том, что изменение рентабельности произошло за счет изменения прибыльности продаж. Этот фактор единственный, влияние которого отлично от нуля и равно по величине изменению рентабельности.

По данным второй модели можно сделать вывод, что изменение общей рентабельности произошло за счет изменения коэффициента использования прибыли. По двум моделям в целом можно сделать вывод, что основной вклад в изменение общей рентабельности внесло изменение чистой прибыли предприятия
АО "Светоч".

Анализ рентабельности собственного капитала

В модели оценивается влияние изменения прибыльности продаж, оборачиваемости активов и коэффициента капитализации на рентабельность собственного капитала. Исходные данные и расчеты по факторному анализу рентабельности приведены в таблице 3.18.

Таблица 3.18

Анализ влияния изменения факторов на рентабельность собственного капитала АО "Светоч"
|Наименование |Условное |Значение, | |
| | |тыс. руб. | |
|показателей и факторов |обозначение |01.04.93 |01.07.93 |
|Чистая прибыль |ЧП |0 |21384836 |
|Выручка от реализации |ВР |0 |13091621 |
|Всего активов |ВА |22488536 |35016165 |
|Собственный капитал |СК |11325587 |15670505 |
|Прибыльность продаж |ПП = ЧП/ВР |0,0000 |1,6335 |
|Оборачиваемость всех |ОА = ВР/ВА |0,0000 |0,3739 |
|активов | | | |
|Коэффициент капитализации |Кк = ВА/СК |1,9856 |2,2345 |
|Рентабельность собств. |Рск = ЧП/СК |0,0000 |1,3647 |
|капитала | | | |
|Рентабельность собств. |Рск = a * b * c|0,0000 |1,3647 |
|капитала | | | |
|Изменение ПП | | |1,6335 |
|Изменение Оа | | |0,3739 |
|Изменение Кк | | |0,2489 |
|Изменение Рск | | |1,3647 |
|Влияние ПП | | |1,3647 |
|Влияние Оа | | |0,0000 |
|Влияние Кк | | |0,0000 |
|Сумма влияний | | |1,3647 |

Вывод сделанный по данным первой и второй моделей подтверждается результатами модели рентабельности собственного капитала.

Вероятность банкротства АО “Светоч”

Для оценки вероятности банкротства заполняется таблица 3.19

Таблица 3.19

Значение показателя Альтмана и влияющих факторов
|Показатель Альтмана Z |2,38 |
|Степень мобилизации активов |0,90 |
|Рентабельность активов |0,49 |
|Уровень самофинансирования |0,61 |
|Доля акционерного капитала в источниках |0,01 |
|Оборачиваемость активов |0,37 |

Значение показателя Альтмана свидетельствует об очень низкой вероятности банкротства АО "Светоч". Во многом это вызвано высокой степенью мобилизации активов, а также уровня самофинансирования.

3.4. Формирование управляющего воздействия

На основании проведенного исследования можно сделать следующие выводы: функционирование технологической цепочки без АО "Светоч" в 2 раза эффективнее, чем с участием АО "Светоч"; анализ состояния АО "Светоч" позволил выявить причины, по которым функционирование ТЦ оказалось низкоэффективным: основная причина — рискованная политика привлечения заемных средств на
АО "Светоч" из внешних по отношению к ТЦ источников, как результат — АО
"Светоч" вынуждено завышать себестоимость на АО "Светоч", что привело к неравномерному распределению прибыли внутри ТЦ.

Таким образом, дальнейшее функционирование АО "Светоч" в рамках технологической цепочки не представляется возможным.

Возможны два альтернативных управляющих воздействия:

1. Устранение АО "Светоч" из ТЦ как модуля и функционирование с меньшей мощностью, но большей эффективностью.

2. Замена АО "Светоч" на другое предприятие с аналогичными начальными характеристиками.

Наиболее целесообразным с точки зрения перспективы эффективного функционирования ТЦ представляется выбор первой альтернативы, поскольку в предлагаемой схеме существуют наработанные связи и определенный порядок взаимодействия. Это приведет к увеличению продолжительности и, как следствие, повышению стоимости кредитных ресурсов ТЦ, но эти затраты очевидны и предсказуемы, а поиск и внедрение в ТЦ нового предприятия сопряжен со многими рисками, оценить которые очень трудно.

заключение

Анализ экономической ситуации в России показывает, что без концентрации финансового и промышленного капиталов в масштабах, достаточных для успешной конкуренции на мировом рынке, подъем российской экономики и достижение целей преобразований государства невозможны [166]. Крупное финансово-промышленное объединение со значительными ресурсами и связями обладает наибольшей жизнестойкостью, имеет несомненные преимущества в саморазвитии, в том числе при вступлении в любую, даже капиталоемкую отрасль.

Одной из эффективных форм самоорганизации и организации крупного капитала является ФПГ. Структура, состав и специализация ФПГ разнообразны, в качестве же общего признака этих объединений является то, что базу для их формирования и развития составляет крупный капитал.

Создание ФПГ рассматривается Правительством РФ как один из важных элементов реализации структурной перестройки промышленности. В связи с этим возникает необходимость решения научной задачи разработки эффективного корпоративного управления ФПГ на основе статистического анализа функционирования их технологических цепочек.

В результате решения этой научной задачи в диссертационной работе разработаны:

1. Методология корпоративного управления финансово-промышленными группами на основе статистического анализа эффективности функционирования технологических цепочек.

Методология представляет собой систему правил: объединения и упорядочивания предприятий в технологическую цепочку по критерию максимизации корпоративной эффективности; статистического прогнозирования поведения предприятий технологических цепочек; применения общестатистических методов (корреляции, индексного, табличного, графического и др.) к новому объекту исследования — ФПГ.

2. Методика статистического анализа функционирования финансово- промышленной группы и ее технологических цепочек, включающая, разработанные на основе аддитивных, мультипликативных и смешанных моделей, алгоритмы статистического анализа рентабельности активов, рентабельности собственного капитала, показателя взаимодействия предприятий в технологической цепочке, вероятности банкротства, а также сравнительной статистической оценки участия технологических цепочек в корпоративной деятельности ФПГ.

3. Методика синтеза управляющего воздействия по данным статистического анализа эффективности функционирования технологических цепочек, состоящая из выработки и обоснования интегрального критерия и алгоритма принятия решения Советом директоров или топ-менеджером для повышения эффективности деятельности ФПГ.

Методика синтеза управления состоит из последовательных взаимосвязанных этапов, включающих необходимое и достаточное количество действий для планирования, организации, мотивации и контроля за деятельностью финансово-промышленной группы.

Рекомендуем скачать другие рефераты по теме: отчет о прохождении практики, ответы 7 класс.





Предыдущая страница реферата | 28  29  30  31  32  33  34  35  36  37  38 | Следующая страница реферата