Предыдущая страница реферата | 3  4  5  6  7  8  9  10  11  12  13 | Следующая страница реферата

Третий раздел направлен на анализ состава собственных и заемных средств ОАО "АВТОВАЗ" и эффекта финансового рычага. Он включает оценку политики привлечения собственных и заемных средств, определение финансовых издержек по заемным средствам, цены задолженности или средней ставки процента за пользование заемным капиталом, плеча финансового рычага и их динамики. Анализируется действие эффекта финансового рычага и его изменение.

3.1. Анализ состава собственных средств ОАО "АВТОВАЗ"

В течение рассматриваемого периода наблюдается преобладание заемного капитала над собственным, кроме последнего года. В 1999 г. доля собственного капитала составляла 30,8%, далее идет увеличение доли собственного капитала, которая достигает своего максимума в 2001 г.
(52,5%).

Доля заемного капитала постепенно снижается и в 2001 г. она составила
47,5%. Это означает понижение степени финансовой зависимости предприятия от внешних инвесторов (рис. 1).

Таблица 15
Анализ динамики и структуры источников капитала
| |Млн. рублей |Структура средств, % |
|Источник капитала |1999 |2000 |2001 |1999 |2000 |2001 |
|Собственный капитал |35 060 |38 470 |55 489 |30,8 |34,8 |52,5 |
|Заемный капитал |78 705 |72 080 |50 145 |69,2 |65,2 |47,5 |
|Итого |113 765 |110 550 |105 634 |100 |100 |100 |

Рис. 3. Соотношение между формами вложения капитала.

Таблица 16
Динамика структуры собственного капитала
| | млн. рублей |Структура средств, % |
| |1999 |2000 |2001 |1999 |2000 |2001 |
|Собственный капитал | | | | | | |
|Акционерный капитал |26 306 |26 243 |26 227 |75,0 |68,2 |47,3 |
|Поправка на валютный |965 |714 |835 |2,8 |1,8 |1,5 |
|курс | | | | | | |
|Нераспределенная |7 789 |11 513 |28 427 |22,2 |30 |51,2 |
|прибыль | | | | | | |
|Собственный капитал |35 060 |38 470 |55 489 |100% |100% |100% |
|итого | | | | | | |

Как видно из таблицы 16, на протяжении всего рассматриваемого периода собственный капитал постоянно увеличивался, достигнув 55 489 млн. руб. к 2001 г.

Акционерный капитал сокращается на 16 млн. руб. в 2001 г. по сравнению с 2000 г. Доля акционерного капитала уменьшается с 75,0 % в 1999 г. до 47,3 % в 2001 г.

Нераспределенная прибыль достигает максимального значения 28 427 млн. руб. в 2001 г. (или 51,2% от собственного капитала). Увеличение нераспределенной прибыли свидетельствует о существовании задела для дальнейшего развития организации. Повышению нераспределенной прибыли способствовали опережающий рост объема продаж в 2001 г. по сравнению с
1999 г. почти в 1,3 раза и наличие доходов по другим видам деятельности, которые в 2001 г. составили 14 207 млн. руб. (в основном, прибыль по денежной позиции и прибыль в результате уменьшения и списания задолженности по налогам и прочим заемным средствам).

Таким образом, рассмотрев состав собственного капитала, перейдем к анализу состава и политики привлечения заемных средств.

3.2. Оценка политики привлечения заемных средств

Для того чтобы проанализировать состав и политику привлечения заемных средств, необходимо оценить их динамику (таблица 17).

Таблица 17

Динамика структуры заемного капитала
| |млн. рублей |Структура |
| | |капитала, % |
| |1999 |2000 |2001 |1999|2000|2001|
|Текущие обязательства | | | | | | |
|Текущие расчеты с поставщиками|13 592 |16 148 |14 444 |17,3|22,4|28,8|
|Прочая задолженность и |9 615 |6 302 |6 995 |12,2|8,74|14 |
|начисленные расходы | | | | | | |
|Текущая задолженность по |9 666 |9 493 |5 368 |12,3|13,2|10,7|
|налогообложению | | | | | | |
|Гарантийное обслуживание и |1 511 |898 |1 002 |1,9 |1,2 |2 |
|прочие резервы | | | | | | |
|Краткосрочные займы |5 481 |4 864 |4 297 |7 |6,7 |8,6 |
|Авансы от покупателей |2 144 |4 176 |3 674 |2,7 |5,8 |7,3 |
|Всего текущие обязательства |42 009 |41 881 |35 780 |53,4|58,1|71,4|
|Долгосрочные займы |16 182 |7 134 |2 860 |20,6|9,9 |5,7 |
|Долгосрочная задолженность по |14 180 |10 553 |4 763 |18 |14,6|9,5 |
|налогообложению | | | | | | |
|Отложенное налоговое |6 334 |12 512 |6 742 |8 |17,3|13,4|
|обязательство | | | | | | |
|Всего долгосрочные |36 696 |30 199 |14 365 |46,6|41,9|28,6|
|обязательства | | | | | | |
|Заемный капитал итого |78 705 |72 080 |50 145 |100 |100 |100 |

За рассматриваемый период сумма заемных средств уменьшилась на 28 560 млн. рублей (или на 36,3%). На протяжении всего периода в структуре заемного капитала наблюдается увеличение доли текущих обязательств, в то время как доля долгосрочных обязательств снижается (табл. 17).

Доля текущих обязательств в течение всего рассматриваемого периода увеличивается на 18%. Основная доля текущих обязательств приходится на текущие расчеты с поставщиками, чей удельный вес в общей сумме заемного капитала увеличился к 2001г до 28,8%. Это может повлечь за собой различного рода претензии к организации по поводу несвоевременного погашения задолженности. С другой стороны, фирмам выгодно использовать данные средства, так как по существу они являются бесплатным кредитом.

Краткосрочные займы уменьшаются с 5 481 млн. рублей в 1999 г. до 4
297 млн. руб. в 2001 г. В 1999 г. доля краткосрочных заимствований составила 7% и снизилась до 6,7% в 2000 г., а к 2001 г. увеличилась на 1,9
%.
Краткосрочные займы привлекаются для финансирования экспортных поставок
(предварительная оплата транспортных услуг, налогов и иных видов неотложных расходов), а также для пополнения собственных оборотных средств.

На протяжении всего периода доля долгосрочных обязательств уменьшается на 22 331 млн. рублей или на 18%. В структуре долгосрочных обязательств основная доля приходится на долгосрочные займы, которые минимальны в 2001г 2 860 млн. рублей (5,7%). Долгосрочные займы привлекаются для финансирования инвестиционных программ и развития бизнеса.

Отвлекаемые значительные суммы не позволяют АВТОВАЗу аккумулировать средства для инвестирования в разработку и запуск в производство новых моделей. Более того, значительная часть уже осуществленных расходов на новые модели не принимается в уменьшение налогооблагаемой прибыли.

В таблице 18 приведены данные по расходам на выплату процентов начисленных и отраженных в бухгалтерском учете при определении финансовых результатов.

Таблица 18
Расходы на выплату процентов
| |1999 |2000 |2001 |
|Расходы на выплату процентов |10 355 |3 776 |3 158 |

Как показывает таблица 18, финансовые издержки по заемным средствам на протяжении рассматриваемых лет уменьшились и к 2001 г. составили 3 158 млн. руб. Это объясняется своевременным погашением кредиторской задолженности.

Средневзвешенная процентная ставка по заемным средствам составила
6,3%, 5,2%, 5% годовых в 1999г, 2000г, 2001г соответственно.

Далее оценим уровень финансового риска компании. Одной из наиболее распространенных оценок уровня финансового риска служит плечо финансового рычага, то есть отношение заемного капитала к собственному.

Рекомендуем скачать другие рефераты по теме: контрольная работа 6, диплом государственного образца, решебник 10 класс.





Предыдущая страница реферата | 3  4  5  6  7  8  9  10  11  12  13 | Следующая страница реферата