Анти-МВФ: Денежная реформа Витте 1895-1897 гг.

Человек, который сделал рубль валютой

150 лет назад родился один из самых талантливых финансистов России
Сергей Юльевич Витте. Человек, чей карьерный взлет начался с крушения
царского поезда и закончился революцией 1905 года.

Мог ли предположить Александр III во время разговора с мелким
железнодорожным чиновником, что этот человек впоследствии сумеет
сделать то, что удавалось мало кому из реформаторов - довести
глобальные преобразования до логического, успешного конца, сделать
рубль твердой валютой?

Разговор произошел в 1888 году, на перроне одной из железнодорожных
станций на юге страны. Витте, тогда всего лишь начальник управления
движения Юго-Западной железной дороги, дерзнул потребовать уменьшения
скорости царского поезда. Иначе могла произойти авария.

\\"Я на других дорогах езжу, и никто мне не уменьшал скорость, а на
вашей дороге нельзя ехать просто потому, что ваша дорога жидовская!\\",
- негодовал самодержец, намекая на начальника ЮЗЖД Биоха. Но вынужден
был уступить.

А ровно через два месяца, на пути из Ялты в Москву царский состав
сошел с рельс. К счастью, император остался жив. Разговор с \\"упрямым\\"
железнодорожником всплыл в его памяти.

Сергея Витте пригласили в Министерство финансов на должность
директора департамента железнодорожных дел. И уже в августе 1892 года
он возглавил главное экономическое ведомство страны.

Финансовая система России была подорвана недавней русско-турецкой
войной. Объем импорта рос более быстрыми темпами, чем размер
экспорта. Государственный банк для погашения бюджетного дефицита
печатал необеспеченные казначейские билеты. Темпы инфляции были
вполне сопоставимы с нынешними.

Витте не просто \\"привязал\\" рубль к золоту. Даже доход с внешних
кредитов был гарантирован в граммах этого драгоценного металла. И для
заемщиков главным вопросом стало уже не то, сколько занять, а как
преумножить состояние после возврата долга, стимулировать спрос
населения, расширить внутренний рынок, развить национальные
производительные силы.

Важно и то, что Витте точно просчитал момент для начала денежной
реформы, провел большую подготовительную работу. Вот что он писал
царю:

\\"Настоящее время, сравнительно с теми, когда бывшими министрами
финансов были возбуждаемы вопросы о разрешении сделок на
металлическую валюту, представляется наиболее удобным для принятия
некоторых мер в области денежного обращения ввиду:

а) спокойного политического положения дел,

б) достигнутого в течение ряда лет равновесия между государственными
доходами и расходами,

в) благоприятного настроения публики и большинства биржевых кругов к
финансам России,

г) значительной устойчивости курса кредитного рубля,

д) значительного размера золотой наличности Государственного
казначейства и Государственного банка\\".

Увы, российские реформаторы последних лет не могут похвастаться тем,
что они подгадали свои преобразования под аналогичные условия. А ведь
надо учесть еще и то, что во времена Витте не было столь масштабной
глобализации мировых рынков, высокой технологичности производства,
как сейчас.

О денежной реформе Витте написаны многочисленные монографии.
Последний труд под названием \\"Экономические воззрения и
государственная деятельность С.Ю. Витте\\" вышел из-под пера академика
Леонида Абалкина совсем недавно - в этом году.

Абалкин пишет: \\"Успех денежной реформы Витте во многом связан с его
политикой стабилизации бюджетной системы России. Однако в большинстве
исследований эта связь... нередко упускается. Витте, исходя из основ
своего экономического воззрения, поднялся над примитивной и
вульгарной (хорошо знакомой и нам) трактовкой экономии бюджетных
средств как панацеи от всех бед... Бюрократической бережливости он
противопоставил финансовую политику, направленную на всемерное
\\"содействие экономическим успехам и развитию производительных сил
страны\\".

В результате темпы прироста внутреннего валового продукта стали у нас
в то время одними из самых высоких в мире - 12 процентов. Баланс
между импортом и экспортом оказался самым высоким. А обслуживание
внешнего долга не было столь обременительным для отечественной
экономики.

Тем не менее идеи Витте встретили жесткое сопротивление. Схожесть
аргументов тогдашних оппозиционеров с нынешними просто поражает. Чего
стоят хотя бы опасения по поводу иностранных инвестиций. Приедут,
дескать, скупят, увезут.

Царский указ \\"О чеканке и выпуске в обращение золотых монет\\" вышел 3
января 1897 года. Рубль был фактически на треть девальвирован. Новые
деньги менялись на \\"старые\\" с разницей 1 к 1.5. Был введен свободный
размен золота на кредитные билеты.

\\"Я совершил денежную реформу так, что население России совсем и не
заметило ее, будто ничего не было... И не единой жалобы! Ни единого
недоразумения со стороны людей\\", - писал в своих воспоминаниях Витте.

Согласитесь, исторические параллели напрашиваются тут сами собой. В
связи с этим небезынтересны для всех нас некоторые мысли Витте, не
потерявшие за 100 лет своей актуальности:

\\"Наш государственный долг, вследствие расстройства и неустойчивости
денежной системы, потерял всякую определенность. Действительный
размер его - не есть величина постоянная\\". Нет, это не цитата из
стенограммы заседания нынешнего правительства. Это выдержка из речи
министра финансов в Общем собрании Государственного совета,
произнесенной Витте 28 декабря 1895 года.

\\"Неустойчивость денежной системы порождает прежде всего крайнюю
неустойчивость товарных цен, притом неустойчивость весьма
беспорядочного, неравномерного и случайного характера\\". И эта фраза
была произнесена в том же 1895 году.

Витте вошел в историю не только как отец денежной реформы конца XIX
века. Ему принадлежит почин в устройстве Всероссийской выставки в
Нижнем Новгороде и русского отдела Всемирной выставки в Париже,
наглядно знакомивших современников с экономическим состоянием России.

Он, по словам академика Абалкина, останется в истории \\"как один из
самых крупных российских политиков, способствовавших подъему
производительных сил России...\\"

Подготовил

Константин УГОДНИКОВ

Автор благодарит сотрудников Научной библиотеки Министерства финансов
России за помощь в подготовке этой публикации.

Рубль так относится к доллару, как власть к народу. Краткая
история финансовых реформ России

Ким СМИРНОВ

Личное. Пролог

В 1895-1897 годах в России проведена денежная реформа, автором
которой был министр финансов С. Витте. Бумажные ассигнации заменила
твердая валюта. Золотое обращение и свободный обмен на золото
кредитного рубля (его рыночный курс был понижен на треть - до 66,6
коп. золотом) надолго, вплоть до 1914 года, сделали российскую валюту
одной из самых устойчивых в мире.

Драмы идей случаются не только в физике. Ими по сути были две наши
удачные денежные реформы - 1895-1897 и 1922-1924 годов, пиками
выделяющиеся на фоне других телодвижений властей в области финансов.
Реформа Витте, хотя формально и относится к XIX веку, всем
дальнодействием своим принадлежит уже другому - нашему - столетию.

Из досье

У Витте были очень серьезные оппоненты. И в экономических, и в
придворных, и в интеллигентских кругах. И если учесть, что Николай
II, который должен был решать окончательную судьбу денежной реформы,
легко поддавался внешним влияниям, можно представить, что было бы,
подсуетись недоброжелатели чуть-чуть раньше в подковерных придворных
играх (как это часто потом бывало). Тем более что барон Ротшильд
через французский кабинет министров внушал русскому императору мысль
о необходимости провести реформу не на золотой, а на биметаллической
основе (золото и серебро) по образцу франка, против чего настойчиво
возражал Витте.

Трагедией всех наших реформаторов - от Петра I до Столыпина, до
творцов ускоренной индустриализации и коллективизации и далее, до
авторов \\"шоковой терапии\\", - было то, что все они, часто пребывавшие
даже на непримиримых политических полюсах, начиная решать больные
проблемы России, слишком часто вместо развязывания сложных узлов
нетерпеливо разрубали их \\"по живому\\". И тогда противоположности
сходились в нечувствовании своем боли России, в переступании через
эту боль, что очень точно подметил Максимилиан Волошин:

Великий Петр был

первый большевик...

Он, как и мы, не знал иных путей,

Опричь указа, казни и застенка,

К осуществленью правды на земле...

Не в мраморе, а в мясе высекал

Он топором живую Галатею...

Витте глубоко претили такие \\"реформы\\", где живые человеческие души и
судьбы становились лишь исходным материалом, из которого ретивые
\\"реформаторы\\" \\"не в мраморе, а в мясе\\" высекают свои умозрительные
построения и системы. Во времена великих крайностей и неизбежных
великих потрясений Витте был невостребованным гением меры.

Вершинами многоугольника, положенного в основание денежной реформы,
стали интенсивное строительство железных дорог (российские железные
дороги во времена Витте считались лучшими в мире, а по отношению к
Великой Транссибирской магистрали впервые были применены расхожие
потом слова \\"русское чудо\\"), разработка основ земельной реформы,
введение винной монополии и меры по расширению технического
образования (Витте был основателем Петербургского политеха). В
бытность Витте министром финансов сеть железных дорог России
удвоилась, промышленное производство страны утроилось.

Смелая, решительная игра Витте на финансовой шахматной доске велась в
пользу развития отечественной экономики, в пользу привлечения для
этой цели национальных и зарубежных капиталов. Он хорошо разбирался и
в тонкостях интриг российского императорского двора, и в
хитросплетениях мировой экономической политики, умело балансируя
между привлечением западных инвестиций и протекционистской поддержкой
отечественных производителей. Точной мерой такой балансировки и стала
введенная им золотая валюта. Сам Витте не без гордости ставил себе в
заслугу, что \\"благодаря этой реформе мы выдержали несчастную японскую
войну, смуты, разыгравшиеся после войны, и все тревожное положение, в
каком доныне находится Россия\\".

Еще при Александре III случилось (к счастью, без жертв) крушение
императорского поезда. Витте предупреждал о его неизбежности:
тяжеловесный дворец на колесах превышал безопасные для него скорости.
Это - как знамение, ибо Витте предчувствовал и провидел нечто более
всеобщее, немыслимое для него, человека монархических убеждений:
летящий навстречу катастрофе, под откос поезд империи, трагическую
несовместимость его тяжеловесности со скоростями, которые задавал
миру ХХ век. Он делал все от него зависящее, чтобы предотвратить
крушение, совместить несовместное.

Символично, но последние шаги Витте в большой политике тоже связаны с
финансами. Возвращаясь из Америки после подписания Портсмутского мира
с Японией, он провел переговоры о предоставлении Францией займа
России, который и был выделен в 1906 году в размере 2,25 млрд
франков. Это позволило поддержать качнувшийся во время великих
потрясений золотой рубль.

Многие современники отмечали: у Витте был провидческий дар. Последнее
из пророчеств Витте, не востребованное адресатом, было страшным.
Давая разящую характеристику продажной камарилье, пригретой царем, он
обращался к Николаю: \\"Но думать, что на таких людях можно выйти, -
это новое мальчишеское безумие. Можно пролить много крови, но в этой
крови можно и самому погибнуть, и погубить своего первородного
чистого младенца сына - наследника. Дай Бог, чтобы сие не было так, и
во всяком случае, чтобы не видел я этих ужасов\\". Все так и было. Но
Бог дал Витте этого не увидеть. Он умер в 1915 году.

Уголок нумизмата

Почему Витте отказался от русов? Причина была чисто социальная. Вот
как он сам это объяснял: \\"Весь простой класс населения, весь народ не
заметил и не подозревал, что я сделал реформу, а между тем если бы я
вздумал рубль заменить \\"русью\\" и соответственно \\"руси\\" ввел 100 новых
копеек, причем каждая копейка была бы гораздо меньше в цене, чем
теперешняя... то эта мера коснулась бы всего населения, и произошла
бы полная пертурбация в ценах, чем могло быть обеспокоено все
крестьянство\\".

Страница вторая. Трагическая

Историческая справка

Из досье

Л. Юровский (\\"На путях к денежной реформе\\", 1924): \\"Червонец был
\\"придуман\\" в том смысле, что придумывается всякая реформа. Но вместе
с тем он не мог не быть придуман, потому что условия нового
хозяйствования - работы на рынок, продажи на деньги, необходимости
точного калькулирования и безубыточного производства - стихийно
толкали на определенный путь... Если бы государство не дало торговому
обороту твердой валюты в 1922 году, хозяйственная жизнь пошла бы
своими путями... В поисках устойчивого основания для своих расчетов
она обратилась бы к той или другой иностранной валюте...\\"

Настоящая фамилия Григория Сокольникова, отца нэповского золотого
червонца, \\"советского Витте\\", в возрасте Христа ставшего наркомом
финансов (официальное утверждение последовало несколько позже),
вполне приличествовала ситуации - Брилиант. Уже весной 1918 года он
предложил создать вторую, параллельную золотую валюту,
беспрепятственно размениваемую на совзнаки. Война оттянула решение на
четыре года. Но и сделала его очевидным: страна переходила от
оледенения разрухи и жестких постулатов военного коммунизма к
нормальному экономическому и торговому кровообращению - к нэпу. И
катастрофически не соответствовало этим новым отношениям небывалое, в
20 миллионов раз, обесценивание бумажных совзнаков.

Чтобы предотвратить катастрофу, Сокольников собрал первоклассную
команду ученых и специалистов, не скрывая при этом, что собирается
брать уроки в школе царского министра финансов Витте. Правой его
рукой и начальником валютного управления Наркомфина становится
известный еще до революции финансист профессор Л. Юровский. Одним из
основателей Госбанка СССР стал Н. Кутлер, соратник Витте по
имперскому Минфину и главноуправляющий (фактически министр)
земледелия и землеустройства в его кабинете 1905-1906 годов, видный
деятель кадетской партии. На правах управления в Наркомат финансов
входит Финансово- экономическое бюро, включавшее Институт
экономических исследований и знаменитый Конъюнктурный институт,
который возглавлял Н. Кондратьев.

Сокольников понимал, что в одночасье повсеместный обмен бумажных
совзнаков на золотую валюту нереален. И предлагал сначала создать для
червонца, как он говорил, остров устойчивости - плацдарм для
последовательного вытеснения совзнаков. Речь шла о внедрении в
аморфную, неустойчивую среду некоего центра кристаллизации, который
постепенно преобразит ее в твердый кристалл.

Сверхзадача была: во что бы то ни стало, при любых условиях не
допустить падения курса червонца, при этом не скатываясь к
соблазнительной возможности просто включить печатный станок.
Советчиков по этому поводу хватало, и Сокольников даже предложил
рядом с ВСНХ повесить лозунг: \\"Эмиссия - опиум для народного
хозяйства\\".

Предстояло воспользоваться другими, более тонкими инструментами, а
может быть, целым их оркестром. Предстояла ювелирная игра на бирже и
даже опасная игра на черной бирже. Поддерживая золотой червонец,
команда Сокольникова проводила целую серию интервенций по отношению к
иностранным валютам и к золотым царским рублям. Для этого в недрах
валютного управления Наркомфина была создана секретная Особая часть
(ОЧ).

Из досье

Во многом благодаря усилиям этой \\"спецслужбы\\" червонец стал
исключительно устойчивым. За годы реформы золотое его обеспечение
никогда не падало ниже 50 процентов. В 1924 году соотношение червонца
с долларом было 1:1,9, с фунтом стерлингов - 1:8,68.

Конечно, прежде всего укреплял новую советскую валюту инициированный
нэпом экономический рост. Но и команда \\"советских биржевиков\\" сыграла
в этом далеко не последнюю роль. Удивительно, что киношники до сих
пор не догадались снять фильмы об обеих денежных реформах в России.
Те еще были бы детективы! А блестящие, нестандартные операции Особой
части вообще достойны захватывающего авантюрного сериала сродни \\"Трем
мушкетерам\\". Да, у золотого червонца были свои мушкетеры. И свой
д\\\'Артаньян. Начальник Особой части Лев Волин.

Родившийся в 1887 году и в 1915 году окончивший Петроградский
университет, он успел до революции поработать помощником директора
Федоровского золотопромышленного общества, а после нее - в горном
отделе ВСНХ и в Гохране. Письмо на имя Ленина с предложениями по
оздоровлению финансовой системы РСФСР резко повернуло его судьбу. С
весны 1922 года он уже в Наркомфине, с августа 1923 года возглавляет
ОЧ.

Но, действуя в интересах государства смело и рискованно, часто - \\"на
грани фола\\", авантюристом по натуре Волин не был. Его беспокоило, что
слишком часто ОЧ вынуждена выходить за границы правового поля. Он
требовал от своих начальников: \\"Либо добиться надлежащего положения
Особой части, либо уничтожить ее вовсе\\". Ответ был: \\"В настоящий
момент ни то, ни другое невозможно\\". Эта двойственность положения ОЧ
вскоре сыграла трагическую роль в судьбе самого Волина.

В письме новому наркому финансов Брюханову 15 февраля 1926 года он с
полным основанием писал: \\"За два с половиной года Особая часть
завоевала себе своеобразный авторитет... Если за последний год в наши
государственные займы вовлечено добровольно около 125 млн рублей с
частного рынка, то значительную часть этих миллионов надо отнести за
счет этого авторитета\\".

А 1 марта того же года Волин был арестован и 5 мая расстрелян вместе
с одним из лучших агентов ОЧ биржевым маклером Л. Рабиновичем.

Современные исследователи, в частности, автор интереснейшей работы
\\"Валютное регулирование в период нэпа\\" Ю. Голанд (многие используемые мной факты
обнародованы в этой книге впервые), справедливо называют дело Волина
\\"пробным камнем\\" для тех методов, которые затем чуть ли не
автоматически применялись в массовых репрессиях 30-х годов. Удар
наносился по перешедшему в оппозицию к Сталину Сокольникову.
Предполагалось заставить Волина дать на него показания. Но тот
оговаривать своих руководителей отказался. И его очень быстро убрали,
ибо \\"на воле\\" у него оставалось немало серьезных защитников, с
которыми пока еще Сталин не мог не считаться.

Это была \\"первая ласточка\\". Потом почти все политики и специалисты,
имевшие отношение к феномену советского червонца, - и Сокольников, и
Юровский, и Рейнгольд - были объявлены \\"врагами народа\\" и
репрессированы.

Но если вернуться к причинам того, почему убрали Волина, только ли в
политических интригах Сталина дело? Наступало время иного,
административно-бюрократического регулирования финансов, и ювелирные
методы Сокольникова - Юровского оказались больше не нужны. В воздухе
витали идеи ускоренной индустриализации. Пятаков называл меры
Наркомфина по поддержанию стабильности золотого червонца \\"совершенной
чепухой\\". Говорил, что выделяемые для этого инвалюту и золото
полезнее вкладывать в экономику. Но в том-то и дело, что твердая
национальная валюта - это тоже экономика, важнейшее условие ее
стабильности. Творцы золотого червонца были не против
индустриализации. Они были против \\"великого перелома\\" экономики об
колено - \\"шоковой терапии\\", как сказали бы сейчас. И именно это
ставилось им позже в вину.

На одном из собраний-судилищ над Чаяновым и Кондратьевым профессор
Шибанов клеймил Юровского за его утверждение-аксиому: наше
правительство может все, но оно не может отменить закон стоимости.
Наступало время отмены и утверждения законов экономики по личным
указаниям Сталина.

Уголок нумизмата

Была. Выпустили ее в 1923 и 1925 годах в очень небольшом количестве
из золота высокой пробы. И по сей день она считается выдающимся
произведением медального искусства. Изображен на ней крестьянин-
сеятель на фоне заводских труб и восходящего солнца.

Страница третья. Фантасмагорическая

Историческая справка

Отвечают ученые

- Вы спрашиваете человека, который уже лет двенадцать говорит, что
нам незачем искать топор под лавкой, что необходимо повторить наш же
удачный опыт двадцатых годов по выпуску червонца, то есть стабильной
конвертируемой валюты с фиксированным курсом. Опыт, который успешно
повторил в 80-е годы Дэн Сяопин, выпустив параллельный золотой юань.

К сожалению, мы в 90-е годы выбрали самый неэффективный путь из всех
возможных. На роль абсолютно необходимого \\"якоря\\", говоря на
профессиональном жаргоне, пригласили американский доллар, над которым
мы не имеем никакого контроля и который сейчас занимает превалирующие
позиции в денежной части нашей экономики. И тем самым оскудевшая
Россия продолжает в значительных масштабах кредитовать богатые
Соединенные Штаты, американское правительство и американское
казначейство.

Так называемая дедолларизация нам необходима. Но в России всегда есть
опасность, что какие- нибудь горячие головы попытаются провести ее
административным путем. Попросту говоря, так или иначе конфисковать
то, что находится на руках у населения или прячется под матрасами. А
это, по разным оценкам, от 60 до 100 миллиардов \\"зеленых\\".

Я продолжаю до сих пор утверждать, и в этом я солидарен с такими
экономистами, как Богомолов, Петраков и другие, что выход - в
устойчивой, стабильной, конвертируемой, с умеренными колебаниями в
пределах \\"валютного коридора\\" параллельной национальной валюте,
которая не сразу, не административным толчком, а концентрическими
кругами, расширением своего оборота постепенно вытесняла бы
сегодняшний безнадежно скомпрометированный рубль.

Почему это было отвергнуто? К сожалению, у меня на этот вопрос только
один ответ: по глупости одних и профессиональному чванству других. По
глупости наших рыночников-либералов гайдаровского толка. По
профессиональному чванству таких серьезных специалистов, как
Геращенко. Ему в начале 90-х эту идею предлагали. И он ее высокомерно
отверг.

Ни одно уважающее себя государство не допускало, чтобы чужая валюта
играла такую роль в его жизнеобеспечении. Де Голль в 1961 году при
первой угрозе, что доллар укрепляет свои позиции во Франции, чуть
насмерть не расплевался с Соединенными Штатами и буквально вытеснил
доллар из французского оборота. А мы сами прогнулись, согнулись перед
долларом.

Борис ПИНСКЕР, экономист, главный редактор библиотеки современной экономической мысли:

- Опыт золотого рубля Витте и золотого червонца нэпа на финиш ХХ века слепо
не переносится. Со временем выяснилось, что золото - не очень хороший \\"якорь\\"
для валюты. (Это выяснилось в 1930-х гг., после Великой Депрессии в США.
Но там не было бивалютного денежного обращения. Не было параллельной валюты -
необеспеченных кредитных денег, восполнявших, при необходимости, дефицит
денежной массы - Р.). Было много проектов того, как обойти присущие ему в
этом качестве недостатки. Предлагалось, например, использовать корзину
сырьевых товаров: притягивать ценность денежной единицы к некоему набору,
куда входили бы нефть, сталь, золото, платина, ну и все хорошее, что можно
придумать. Предлагались разные схемы расчета новой единицы и контроля за ее
устойчивостью. Но дело не в схемах. (Именно при
схеме бивалютного денежного обращения, даже без золота
или спирта, можно укреплять \\"твердую\\" валюту, повышая спрос на нее простой
эмиссией \\"мягких\\" денег. С последующей скупкой на отпечатанные деньги
\\"излишков\\" твердой валюты. Именно по этой схеме - за счет других валют -
сейчас укрепляется бумажный долларСША - Р.).

Рубль почему внутренне нестабилен? Потому что у нас бардак с бюджетом:
государство тратит существенно больше того, что оно получает.
(есть и обратная зависимость: если нет нормальной денежной системы - будет
бардак с бюджетом - Р.). Абсолютно никто на свете не знает толком, сколько
именно и на что оно эти деньги тратит. В таких условиях никакая валюта,
привязанная к золоту, к бриллиантам, к платине, хоть к самому идеальному
\\"якорю\\", не будет стабильной никогда. А будет только хаос, о котором говорил
профессор Преображенский в \\"Собачьем сердце\\", - когда оперируют в гостиной,
а спят в прозекторской. (Не те же ли самые условия - с
бюджетными тратами, например, - были в России при Николае II, в годы
министерства Витте? - Р.).

Почему у нас ничего не получается? Мы что, одурели, одичали? Да, одурели,
одичали. (в отношении некоторых экономистов с этим
утверждением, безусловно, нельзя не согласиться - Р.). Гайдар, начавший
нынешние реформы, оказался чрезвычайно слабым, вялым, неумелым человеком,
который просто занял не свое место. Без правовой базы, без идеологической и
психологической подготовки населения (Витте, напротив, не делал никаких
\\"подготовок\\" - его реформы были незаметными для населения - Р.) проделал
несколько половинчатых телодвижений. А дальше стихия прорвала плотину, и все
пошло через пень-колоду.

По-моему, основная наша задача сегодня - не искать скороспелую панацею, а,
набрав в легкие воздуха, терпеливо дождаться выборов этого и следующего годов.
Бюджет у нас сегодня темный, непроницаемый, что можно сказать и обо всей
экономике. Но это и вопрос о вменяемости, и о моральности всех ельцинских
правительств подряд, начиная с гайдаровского. До тех пор, пока у нас Борис
Николаевич, ни один ломаный грош, как бы его ни называли - долларом, маркой
и т. д., сюда на дело не пойдет (доллар, заполнив собой
пустующую рыночную нишу устойчивого инструмента сбережения, в Россию \\"пошел\\" - Р.)
.. Если в 2000 году изберем такого же, незачем сотрясать воздух
заклинаниями о каких-то там стабилизациях. (Разве Николай II был не
\\"таким же\\"? - Р.).

Сначала нужно навести элементарный правовой, экономический, финансовый порядок,
сделать бюджет прозрачным, государство и собственника - ответственными.
(все это пытался сделать президент США Гувер во время Великой депрессии, но народ все нищал и нищал... - Р.). Словом, рассеять густой криминальный туман над страной и увидеть реальные, а не виртуальные контуры наших проблем, в том числе и финансовых.

Виктор МАСЛОВ, математик, академик РАН, основатель идемпотентного анализа, который во всем мире считают новой перспективной наукой:

- Не может существовать государство, в котором товары в двести (а в некоторых случаях - и в тысячу) раз дешевле, чем за рубежом. Но именно так было у нас в середине 80-х, в начале компьютерного бума.

Когда рухнул \\"железный занавес\\", никакие таможни не в силах уже были сдержать истечение товаров из нашей страны. Остановить это сумасшествие можно было, введя и обеспечив вторую национальную валюту. Понимали это наши реформаторы? Не думаю. Егор Гайдар убеждал меня, что утечки советских товаров на Запад не будет - настолько они некачественны. А я своими глазами видел, каким спросом пользуются в Скандинавии обыкновенные советские гвозди.

То было время всеобщей эйфории и у нас, и в США, и в Германии по поводу того, что, стоит нам провозгласить приверженность рынку, и завтра все само собой изменится к лучшему. На одной из встреч в Америке в 1989 году я высказал тревогу по этому поводу. И единственным, кто меня поддержал, был нобелевский лауреат Василий Леонтьев. Правда, когда я заговорил о второй валюте, он это воспринял прохладно. Но в следующую нашу американскую встречу Леонтьев сказал, что, проанализировав финансовую ситуацию в России, пришел к выводу: я абсолютно прав.

Во второй половине 80-х годов я с группой моих учеников занимался применением новой ветви математики - идемпотентного анализа к российским финансовым проблемам. И получалось: то, к чему Витте и Сокольников приходили прагматически, во многом интуитивно, - это закон, который можно выразить математически. Мой ученик В. Колокольцов (сейчас живет в Англии, работает в Нотингемском университете) строго доказал тогда теорему о второй валюте при нестабильном рынке. Мы предложили и механизм введения второй валюты, замаскированный под исторически привычные карточки.

Но идея не прошла. Я Ивану Степановичу Силаеву предлагал. Он морщил лоб - и не понял. Сказал: \\"Мы пойдем другим, польским путем\\". Справедливости ради: деньги на наши разработки пообещал. Потом пришел Шохин, и никаких денег мы не получили. А очень толкового коллектива, который этой проблемой занимался, уже нет: кто переключился на другие темы, кто разъехался по Европам-Америкам. Да и я, продолжая интересоваться вопросами финансовой математики, тоже в значительной степени погрузился в новые области. Правда, недавно с А. Чеботаревым решили любопытную задачку: вычисление сроков, в которые должна рухнуть та или иная финансовая пирамида.

Почему у нас не было так очевидно необходимой в конце 80-х - начале 90-х годов финансовой реформы? Две причины: дураки и жулики. Люди, пришедшие во власть, не понимали, зачем и почему это нужно. Жулики вс+ хорошо понимали. Но вторая валюта отсекала им легкие пути к беспрецедентной наживе, и они грудью встали против. Но была и еще одна причина: массовая рыночная эйфория.

Я выступал на общем собрании большой Академии и говорил о разных компьютерных сценариях экономического и политического развития страны. О том, что произойдет, если не принять оптимальных решений. Ну, например, если не ввести вторую твердую валюту, если не предупредить коррупцию и криминализацию при проведении приватизации. На выходе получались вещи, которые мне самому тогда казались невероятными. Один сценарий вел к развалу Союза. По другому выходило, что страна разобьется на регионы, в каждом из которых будет как бы официальный глава и неофициальный пахан. И если они объединятся, может возникнуть очень устойчивая, трудно преодолимая властно-криминальная структура. Это не я прогнозировал - компьютер показывал. Но коллеги ничего не хотели слушать. Захлопывали меня, гнали с трибуны. Хотя вокруг было море разливанное гласности, ни одна газета эти мрачные компьютерные экстраполяции на будущее напечатать не решались.

Эйфория быстрых, шоковых решений была не только всеобщей, но и нетерпимой к альтернативным идеям, решениям. Как это ни обидно для нашей молодой рыночной демократии, но у таких разных исторических реалий, как митинговая анафема \\"врагам народа\\", травля диссидентов в 70-е годы, третирование тех, кто пытался противостоять бездумному накату \\"шоковой терапии\\", - у всего этого одна природа: общественный психоз, игнорирование точек зрения, расходящихся с сегодняшними стереотипами. Вот из-за этого мы можем лезть в бутылку еще много-много лет. И это страшно. Очень хорошо сказал одной своей знакомой Войнович: вы по своей натуре были бы до революции террористкой и стремились к цареубийству. Она возмутилась: \\"Да вы что! Я же монархистка!\\" Войнович ответил: это вы сейчас монархистка...

Уголок нумизмата

Личное. Эпилог

Денежная реформа 1895-1899 гг.

8.02.1895 г. Витте представил доклад Николаю II \\"О необходимости
введения золотого обращения\\".

08.05.1895 г. Разрешение заключать сделки на золото.

24.05.1895 г. Всем конторам и отделениям Государственного банка
предоставлено право принимать золотую монету, в том числе - восьми
конторам и двадцати пяти отделениям - право осуществлять платежи
золотой монетой.

20.07.1895 г. Государственному банку разрешен прием золотой монеты на
текущий счет.

01.12.1895 г. Установлен фиксированный курс кредитного рубля: 7 руб.
40 коп. за золотой полуимпериал (номиналом 5 рублей). С 1896 г. курс
скорректирован в сторону понижения курса кредитного рубля: 7 руб. 50
коп. кредитных за 5 руб. золотых.

1895 г. Структура денежной массы: кредитные билеты: 91.7 процентов К
1914 г. кредитные билеты - 73.4%, золотые монеты 21.2%, серебряные
монеты - 5.4%.

1897 г. За счет роста налоговых поступлений, добычи золота, чистых
покупок золота, получения внешних займов Государственный банк
увеличил запасы золота до 1095 млн. руб. (с дореформенных трехсот
миллионов), что почти сравнялось со стоимостью обращавшихся кредитных
билетов (1121 млн. руб.)

3.01.1897 г. Закон \\"О чеканке и выпуске в обращение золотых монет\\":

* сохраняются в обращении золотые империалы (старый номинал 10 руб.),
полуимпеиалы (5). На них чеканится новый номинал (соответственно, 15
и 7.50), т.е. произведена девальвация рубля (на треть, если считать к
текущему, и на 50%, если считать к базе);

* операции Государственного банка по покупке и продаже золота
утратили временный характер;

* в качестве денежной единицы установлен золотой рубль, содержащий
0.774235 г золота (равно 17.424 долям). Монеты в 10 рублей и 5 рублей
- полноценные золотые деньги, т.е. пятирублевая монета содержала
5Х17.424=87.12 долей золота, а десятирублевая - 1 золотник 78.24 доли
золота (1 золотник = 96 долям).

* золотые монеты - законное платежное средство без ограничения суммы

* свобода чеканки (любой предъявитель 1 золотника 78.24 долей золота
получал от государства 10- рублевую монету, передавая государству
золото для перечеканки) - для гарантии того, что 10- рублевая монета
не могла стоить больше заключенного в ней металла.

* терпимость в весе (2/1000 части выше или ниже законного веса в 10-
рублевой монете) и терпимость в пробе (1/1000 части выше или ниже
законной пробы), установление предельного веса, при котором монета
признавалась полновесной (для гарантии содержания чистого металла).

* золотой монометаллизм: полноценные золотые деньги и неполноценные
серебряные и медные. Это означает, что серебряное и медное содержание
в соответствующих монетах, скажем в рублевых, было меньше, чем можно
было купить на рынке за один рубль.

* эмитент золотых (полноценных), серебряных и медных монет
(разменных, т.е. с ограничениями к приему по суммам и типам касс, так
только правительственные кассы обязаны были принимать серебряную
монету без ограничения) - казначейство. Монетный доход, который
образовывался в силу неполноценности серебряных и медных денег,
вносился в роспись доходов госбюджета. При этом действовали жесткие
ограничения на выпуск неполноценных монет: количество выпущенной
серебряной монеты не должно было превышать установленный норматив (3
руб. на человека), а на выпуск медных монет министр финансов
испрашивал разрешения.

29.08.1897 Указ о эмисионных операциях Государственного банка:

* Государственный банк имеет право выпукса банкнот. Обеспечение
золотом: 50 процентов, если сумма выпуска не превышает 600 млн.
рублей и 100 процентов, при превышении этой суммы.

* Обмен кредитный билетов на золото без ограничений

Ряд указов 1897-1898 гг. (чеканка 5-ти и 10-рублевых монет,
сохранение серебряной и медной монеты в качестве разменной,
прекращение чеканки 15 и 7,5-рублевых монет).

Из истории российских финансов

В учебниках по истории финансов денежная реформа в России,
проведенная под руководством министра С.Ю. Витте, называется обычно
\\"денежной реформой 1895-1898 гг.\\" Получается так, что уходящий год
вполне можно назвать юбилейным. Та реформа считается очень успешной и
не повлекшей за собой неблагоприятных социальных последствий. У нас
ничего подобного пока никак не получается... Обращаться к опыту
прошлого всегда интересно. Безусловно, следует помнить, что
исторические параллели всегда условны. Но исторический опыт
бесценен...

Сергей Юльевич Витте вступил в должность министра финансов в августе
1892 г. Такова была высочайшая воля императора Александра III, давно
заприметившего талантливого железнодорожного администратора (С.Ю.
Витте довелось побывать и начальником службы движения, и начальником
железной дороги, и министром путей сообщения). Над подготовкой
благоприятных условий будущей реформы много лет неустанно трудились
его предшественники на посту министра финансов: Н.Х. Бунге и И.А.
Вышнеградский. Это были очень разные и по происхождению, и по
характеру люди: потомок переселенцев из Германии и сын небогатого
сельского священника из-под Твери. Но были в их облике черты, общие
для обоих: высочайшая компетентность, редкая одаренность и любовь к
Родине -- России.

Учебники киевского профессора-экономиста Николая Христиановича Бунге
изучали во второй половине XIX века студенты российских
университетов, а ректора Санкт-Петербургского технологического
института, профессора математики Ивана Алексеевича Вышнеградского
чтили в научных кругах всей Европы. К сожалению, эти политики не так
хорошо известны нынешним россиянам. Их как бы заслонила собою большая
и колоритная фигура С.Ю. Витте. Но они заслуживают того, чтобы их
знали и почитали мы, нынешние свидетели и участники \\"второй попытки\\"
создания рыночной экономики в России. Оба в полной мере заслужили
право называться создателями всех необходимых условий для скорейшего
и успешного проведения в жизнь знаменитой денежной реформы 90-х гг.
XIX века. Оба проделали огромную работу по накоплению золотовалютных
резервов, обузданию мучавшей Россию более четверти века инфляции. Оба
министра понимали, что стабильный рубль может базироваться лишь на
основе уверенного промышленного роста, активизации платежного баланса
и ликвидации бюджетного дефицита. Годами бились они над форсированием
экспорта, ограничивали импорт, упрашивали все тот же Запад, чтобы
дали взаймы. Знали те же проблемы, которые для России, видимо,
относятся к категории вечных - займы нам давали очень неохотно,
проценты по нашим займам приходилось платить существенно более
высокие, чем, скажем, по немецким займам, а на биржах наши бумаги
стоили дешевле, чем бумаги западных займов. И все-таки к началу 90-х
гг. ХIХ в. удалось обеспечить условия для начала промышленного роста,
удалось обуздать инфляцию. Но именно С.Ю. Витте разрабатывал
детальный план проведения финансовой реформы, страстно защищал ее от
некомпетентной критики и нападок и, наконец, в течение весьма
короткого времени успешно воплотил ее в жизнь. И она по праву носит
его имя.

Сам Сергей Юльевич писал впоследствии, что \\"... Россия жила на
денежной системе, основанной на кредитных билетах. С Севастопольской
войны, в течение десятков лет, все жившие в то время (в конце 80-х
гг.) поколения не знали и не видели металлического обращения\\". Это
было действительно так. Крымская война тяжело отразилась на состоянии
российских финансов. Не просто складывались дела в нашей экономике и
финансах в первые десятилетия после проведения крестьянской реформы
1861 г. Современники отмечали \\"крайнюю бедность\\" в отношении
свободных капиталов в нашем Отечестве, архаичность налогообложения,
неразвитость банковской системы (первые акционерные коммерческие
банки в России появились в 60-е гг. XIX века, а Европа их знала с ХV-
ХVI вв.!). Расстроили денежное обращение и расходы на войну с турками
в 1877-1878 гг. И все-таки неумолимо наступало время, когда год от
года все более напористо и динамично росла наша промышленность,
быстро развивался финансовый рынок, а вместе с ним - предприимчивость
и профессионализм российских финансистов.

О создании условий для устойчивости российской валюты впервые
заговорил в начале 80-х гг. И. Х. Бунге. И заговорил вовремя. Это
было время царствования Александра III Миротворца, время сложное, все
как бы сотканное из противоречий. Правительство облегчило систему
податного обложения крестьянства, но все время вводило новые налоги,
чем вызывало всеобщее недовольство. Правительство страшно боялось
обеднения крестьянства, а потому запрещало семейные разделы, насильно
оставляло за мужиком, ушедшим на заработки в город, земельный надел;
в погоне за увеличением \\"свободно конвертируемой валюты\\" наращивало
вывоз хлеба за границу и тем самым подрывало благосостояние деревни.

Правительство покровительствовало отечественной промышленности,
платило даже премии нашим экспортерам, вводило высокие таможенные
тарифы на импорт, но этим вызывало адекватные ответные меры западных
государств. В начале 90-х гг. в ряде губерний разразился невиданный
голод. Лукавят все-таки некоторые нынешние господа, любящие
порассуждать, что без забот и хлопот жила Россия под скипетром царей!
Не было этого... Трудно и мучительно искала Россия свой путь в
неведомое будущее, стремясь поспеть за более богатыми и
благополучными державами.

Для успешного экономического соревнования с Западом в наступающем XX
веке, для более энергичного промышленного и аграрного развития нужна
была финансовая стабилизация. Жесткие налоговые, таможенные и
конверсионные меры (снижение процентных ставок по государственным
ценным бумагам) позволили к концу 80-х гг. добиться бездефицитного
бюджета и стабильного роста золотого запаса. С.Ю. Витте видел, что на
протяжении 80-х гг. курс кредитного рубля (на золото) подвергался
значительным колебаниям (от 50 коп. до 80 коп. за рубль). А потому
усиленно продолжал накопление золотовалютных резервов.

Сто лет разделяют нас, но сколько схожих проблем решались тогда и
сейчас! В конце прошлого века Россия, вывозившая за рубеж прежде
всего хлеб, столкнулась с падением мировых цен на зерно. И найти
адекватную замену экспорта страна практически не могла.

В конце века нынешнего мы с тревогой читаем о падении мировых цен на
нефть (а это- главный источник нашей экспортной выручки сегодня). И
вновь почти не имеем возможности предложить еще что-либо на мировом
рынке. Страна тогда мучилась осознанием своей не очень почетной роли
отсталого поставщика сырья. Стыд за наше технологическое отставание
перешел по наследству и к нам. В конце прошлого века Россия
существенно реформировала систему налогообложения. И тогда, и сейчас
в критической ситуации, когда надо было существенно повысить доходы
бюджета, взоры правительства обратились на доходы граждан. Доходных
граждан и тогда, и сейчас в массе своей было немного. Но именно они
\\"вытаскивали\\" на своих плечах растущие доходы бюджета. Тогда народ
замучили акцизами на повседневное и необходимое -- керосин, табак,
чай, кофе, спички. Сейчас нам предстоит платить немалые налоги с
продаж. О подоходном налоге я и не говорю.

Есть, конечно, и разница между временами теми и нашими. Реформаторы
конца ХХ века сначала довели своим налогообложением до разорения
многие отрасли промышленности. Сто лет назад все было наоборот.
Предприниматели платили очень невысокие налоги. Важнейшую роль в
экономике играло государство. Громадные деньги, прежде всего
бюджетные, уходили на строительство железных дорог, металлургических
заводов и текстильных фабрик. Нынешние олигархи воровали бюджетные
деньги, занимаясь прежде всего банковским бизнесом. Тогда тоже были
свои олигархи, но они увлекались строительством на бюджетные деньги
заводов и фабрик.

Либеральные экономисты в конце прошлого века возмущались тем, что
правительство упорно обеспечивало льготными кредитами крупные
помещичьи хозяйства и прощало им долги. Либеральные экономисты в
конце века нынешнего ругают правительство за льготное кредитование
\\"красных баронов\\" (руководителей крупных сельхозпредприятий) и
прощение все тех же долгов. Помещики все равно обвиняли правительство
в том, что оно не понимает нужд аграрного сектора. Руководители
современных сельхозпредприятий обвиняют правительство в том же самом.
Либералы прошлого требовали прекратить печатание необеспеченных
денег. Либералы сегодняшнего дня хотят того же. Правые в тогдашней
России обвиняли в кознях против российских финансов западные банки и
международный еврейский капитал. В таких же кознях, и все тех же
самых, обвиняют сегодня российские левые. И лишь \\"безродные
космополиты-либералы\\" вновь, как и сто лет назад, начитавшись
западных книжек, хотят реформировать Россию.

Едва вступив в должность, Витте \\"с изумительной быстротой и
поспешностью выработал и представил в Государственный Совет проекты
налога на соль, повышения всех акцизов, т.е. косвенных налогов на
предметы потребления (спирт, пиво, табак, сахар, керосин, спички),
повышения таможенной пошлины на хлопок, проект нового налога на
квартиры, нового сбора с лиц, освобождаемых от военной повинности,
проекты повышения сбора с городских недвижимых имуществ и
раскладочного промыслового сбора\\" (так писал современник). Это сразу
повысило налоговое бремя на 12%. Витте резко ограничил льготное
кредитование помещиков, ввел знаменитую винную монополию.

Нужно было разом прекратить игру на курсе рубля. А спекуляция на
рубле имела огромные масштабы. Специфика спекуляций состояла в том,
что объектом ее была прежде всего рублевая наличность. Рубли
чемоданами тайком и явно вывозили за границу. И Витте решается на
смелый и дерзкий шаг. В самом начале 1895 г. министерство финансов
России закупает на Берлинской фондовой бирже на огромные по тем
временам суммы предлагавшиеся на срок российские рубли (по курсу 219
марок за 1ОО рублей). Тут же правительство запрещает вывоз бумажных
денег за границу, строго-настрого указав российским банкам, что вывоз
кредитных билетов из России будет рассматриваться как участие в
спекуляции против национальной валюты.

Банки выполнили это требование. Встревоженные европейские биржевики
поняли, что раздобыть рубль к сроку стало невозможно, и что они явно
промахнулись с продажей. Многие из них вынуждены были обратиться к
министерству финансов России с просьбой разрешить им приобретение
потребного количества рублей. Витте \\"милостиво\\" разрешил, но
\\"заломил\\" новую цену -- 234 марки за 100 рублей. Покупатели вынуждены
были согласиться. Русская казна существенно пополнилась в результате
этой операции. Серьезных попыток сыграть на понижение рубля уже можно
было не опасаться. Витте добился, что курс рубля достаточно прочно
\\"задержался\\" на двух третях его золотого паритета.

С. Ю. Витте пришлось решать и еще одну проблему перед началом самой
реформы: на чем основать денежное обращение -- на одном ли металле
(золоте или серебре) или на двух металлах совместно. Россия в то
время все более решительно ориентируется на дружбу и сотрудничество c
Францией, которая со временем станет нашим главным кредитором (а
затем и союзником в первой мировой войне). Крупнейшие французские
финансовые авторитеты Альфонс Ротшильд и Леон Сэ усиленно советовали
ввести в России денежное обращение, основанное на серебре. Они
неоднократно обращались к Александру III со специальными записками по
этому вопросу. Но Витте не спешил выполнять эти рекомендации. Он
прекрасно понимал, что за советами \\"друзей\\" стоит трезвый денежный
расчет: Франция имела в обращении наибольшее количество серебра из
всех великих финансовых держав тогдашнего мира. И согласие России на
обращение, основанное на серебре, прочно \\"привязывало\\" Россию к
Франции. Витте писал, что французы имели \\"карманный интерес\\".

С.Ю. Витте был активным сторонником привлечения иностранных капиталов
в российскую экономику. Он рекомендовал императору Николаю II совер-
шенствовать наше тогдашнее законодательство в том направлении, чтобы
в условиях начавшейся в стране индустриализации обеспечить приток
иностранных капиталовложений. В 1893 г. в России начался невиданный
ранее промышленный подъем. Жесткие меры, предпринятые правительством
в вопросах собираемости налогов, секвестр бюджета (существенное
снижение государственных расходов), упорство в увеличении
золотовалютных резервов дали свои результаты. Вскоре после своей
знаменитой финансовой \\"интервенции\\" на Берлинской бирже министр
финансов с полным основанием докладывал императору, что \\"... золотой
запас нашего Отечества весьма значителен\\", а курс кредитного рубля
приобрел желаемую устойчивость. Здесь следует сделать оговорку, что,
хотя тогдашнее денежное обращение базировалось на бумажных деньгах, в
обращении находилось и некоторое количество золотых монет чеканки
1885 г. и более ранних выпусков.

Теперь можно было переходить к размену их на бумажные деньги по
устойчивому курсу. В мае 1895 г. закон разрешил заключать сделки на
золото. Одновременно стало возможным уплачивать золотом и акцизные
сборы (продажа табака, сахара и т.д.). \\"Империалы\\" чекана 1885 г.
номиналом 10 руб. стали стоить 15 руб., а \\"полуимпериал\\" -- 7руб.
60коп. \\"Империалы\\" более ранних чеканок стали принимать по курсу 15
руб. 24 коп., а \\"полуимпериалы\\" -- за 7 руб. 62 коп.

В Государственном Совете тем временем шли острые споры, какой металл
взять за основу -- золото или серебро, или и золото, и серебро
одновременно? Министр финансов был непреклонен -- только золото.
Биметаллизм (и золото, и серебро), объяснял он, сулит много
неудобств. Во- первых, это \\"двойные\\" хлопоты с сохранением и
умножением фонда. Во-вторых, при размене билетов на два металла
получается больше возможностей для спекуляции. В основу денежного
обращения, доказывал Сергей Юльевич, нужно положить такой металл,
который не возбудит никаких сомнений в \\"... экономической силе и
могуществе государства\\". Значит -- золото! И еще один его аргумент
часто звучал во время дебатов: \\"... от реформы не должен был никто ни
обеднеть, ни разбогатеть, она должна лишь под всякую оценку, под
всякое имущество, под всякий расчет, доход и заработок подвести
прочный, устойчивый фундамент\\".

Витте убеждал, что бумажные деньги нужно выпускать не для
удовлетворения текущих потребностей обращения, а исключительно для
потребностей Государственного банка как главного кредитного
учреждения. Бумажные деньги должны рассматриваться как обязательства
Государственного банка, а потому должны иметь обеспечение. Именно
Витте впервые провел бумажные деньги по пассиву Госбанка.
Определялись и главные ориентиры, которые поставил С.Ю. Витте:
добиться, чтобы Госбанк был в состоянии обеспечить непрерывный обмен
на золото не менее 1/2 суммы бумажных денег, находящихся в обращении,
причем наличность непокрытых \\"бумажек\\" не должна быть более 500 млн.
руб.

В апреле 1896 г. дважды заседал Государственный Совет по вопросам
финансовой реформы. Шли горячие дебаты. Были скептики, отрицавшие
необходимость реформы. Но Витте был убедителен. Страна на подъеме,
успехи ее -- не вызывают сомнения. У России будет стабильная валюта!

В последние дни декабря 1896 г. Вине внес в Комитет финансов
представление об основах дальнейшей чеканки золотой монеты. Он
считал, что чеканить новую золотую монету с надписями \\"10 руб.\\" и \\"5
руб.\\", когда уже выпущенные монеты реально обмениваются на 15 руб. и
7 руб. 50 коп. -- неудобно. Витте предложил: так и печатать новую
монету с надписью на \\"империале\\" -- 15 руб., на \\"полуимпериале\\" o 7
руб. 50 коп. 3 января 1897 г. последовал Высочайший Указ, где
говорилось: \\"Возобновить чеканку золотой монеты, а также в целях
устранения поводов в сомнениях, порождаемых в населении
несоответствием нарицательного достоинства в цене, определенной для
размена на кредитные деньги, Повелеваем -- чеканить золотую монету с
означением на империалах цены 15руб. и на полуимпериапах цены 7
руб.50 коп., согласно описанию, Нами утвержденному, и по изготовлении
золотой монеты, выпускать оную в обращение\\". Таким образом,
фактически была проведена девальвация рубля на 1/3.

История не знала до того примеров, когда благодаря удачному
применению политики валютных интервенций была бы достигнута столь
успешная и длительная стабилизация курса бумажной валюты, как в
России первой половины 90-х гг. Ей удалось выдержать относительно
стабильный курс бумажного рубля в течение четырех лет. Отсюда
вытекала еще одна особенность реформы - своеобразный уровень
девальвации. Принятый в России уровень девальвации рубля 1 руб. зол.
= 1 руб. 50 коп. кред. не был в полной мере ни естественным (т.е.
сложившимся за какой-то период времени), ни случайным уровнем
момента. Это был уровень хотя и близкий к фактически складывающемуся
среднему курсу, но искусственно заниженный и выдержанный посредством
политики интервенций.

Стабилизация рубля позволила на опыте проверить реальность избранного
уровня девальвации, возможность поддержать размен кредитных билетов
на золото при обесценении их на треть. Удачно применена была и
скрытая девальвация. Россия подогнала не кредитный рубль к золоту, а
наоборот, золотой рубль к кредитному рублю. Были оставлены в
обращении бумажные деньги и уменьшено металлическое содержание
золотого рубля в соответствии с избранным уровнем девальвации, т.е.
на одну треть, сначала путем переименования золотых монет прежнего
чекана -- полуимпериала в 7 ,5 руб., а империала -- в 15 руб., а
затем посредством уменьшения количества золота в 5 и 10 рублевых
монетах. В результате применения скрытой девальвации стабилизация
рубля была осуществлена так, что внешне все осталось без изменений.
Ни замены денежных знаков, ни пересчета цен не потребовалось.

К этому времени золотая наличность государства составляла 1095 млн.
рублей (соответственно, сумма обращавшихся кредитных билетов -- 1121
млн. руб.).

29 августа 1897 г. последовал очередной Высочайший Указ:
\\"Государственные кредитные билеты выпускаются в размере, строго
ограниченном, под обеспечение золотом; сумма золота, обеспечивающая
билеты, должна быть не менее половины общей суммы выпущенных в
обращение кредитных билетов, когда последняя не превышает 600 млн.
руб. Кредитные билеты, находящиеся в обращении свыше 600 млн. рублей,
должны быть обеспечены золотом рубль за рубль, так, чтобы каждым 15
рублям в кредитных рублях, соответствовало обеспечение золотом на
сумму не менее одного империала\\". Указ от 14 ноября 1897 г.
провозглашал: \\"Государственный банк разменивает кредитные б