Предыдущая страница реферата | 1  2  3  4  5  6  7  8  9  10 | Следующая страница реферата

ДВА ОСНОВНЫХ ВИДА ОПЦИОНОВ — ЭТО ОПЦИОНЫ «КОЛЛ» И «ПУТ». В НАСТОяЩЕЕ
ВРЕМя ТАКИЕ КОНТРАКТЫ ПРЕДСТАВЛЕНЫ НА МНОГИХ БИРЖАХ В МИРЕ. КРОМЕ ТОГО,
МНОГИЕ ПОДОБНЫЕ КОНТРАКТЫ СОЗДАЮТСя ИНДИВИДУАЛЬНО (Т.Е. «ВНЕ БИРЖИ», ИЛИ
«чЕРЕЗ ПРИЛАВОК») И ОБЫчНО В НИХ ПРИНИМАЮТ УчАСТИЕ ФИНАНСОВЫЕ ИНСТИТУТЫ ИЛИ
ИНВЕСТИЦИОННЫЕ БАНКИ, А ТАКЖЕ ИХ КЛИЕНТЫ. СУЩЕСТВУЮТ ДВА СТИЛя ОПЦИОНА:
ЕВРОПЕЙСКИЙ И АМЕРИКАНСКИЙ. ЕВРОПЕЙСКИЙ СТИЛЬ ОЗНАчАЕТ, чТО ОПЦИОН МОЖЕТ
БЫТЬ ИСПОЛЬЗОВАН ТОЛЬКО В ФИКСИРОВАННУЮ ДАТУ; АМЕРИКАНСКИЙ СТИЛЬ - В ЛЮБОЙ
МОМЕНТ В ПРЕДЕЛАХ СРОКА ОПЦИОНА.

1 Опционы «колл»

Наиболее известный опционный контракт - это опцион «колл» (call option) на акции. Он предоставляет покупателю право купить («отозвать») определенное число акций определенной компании у продавца опциона по определенной цене в любое время до определенной даты включительно. Четыре момента, которые оговариваются в контракте:

. Компания, акции которой могут быть куплены.

. Число приобретаемых акций.

. Цена приобретения акций, именуемая ценой исполнения (exercise price), или цена «страйк».

. Дата, когда право купить утрачивается, именуемая датой истечения

(expiration date).

Рассмотрим гипотетический пример, в котором инвесторы В и W решают заключить контракт с опционом «колл». Этот контракт позволит инвестору В купить 100 aкций компании Wopov у инвестора W по $50 за акцию в любой момент в течение последующих шести месяцев. В настоящее время акции компании Wopov продаются на бирже по $45 за штуку. Инвестор В - потенциальный покупатель опциона - полагает курс обыкновенных акций Wopov существенно вырастет за последующие шесть месяцев. Инвестор W- потенциальный продавец опциона - считает иначе: он думает курс акций не поднимется за этот период времени выше $50.

Согласится ли инвестор W подписать контракт и не получить ничего взамен у инвестора В? Нет, не согласится. Подписывая контракт, он идет на риск и потребует за это компенсацию. Риск состоит в том, что курс акции
Wopov в дальнейшем превысит $50. В этом случае инвестору W придется купить акции по этому курсу и передать их только по $50 за акцию. Возможно, курс превысит $60, в результате покупка акций обойдется инвестору w $6000 ($60 х
100 акций). Затем инвестор передаст акции инвестору В и получит взамен
$5000 ($50 х 100 акций). Таким образом, инвестор W потеряет $1000 ($6000 -
$5000).

Выход заключается в том, что покупатель опциона «колл» должен будет заплатить продавцу некоторую сумму, чтобы убедить продавца подписать контракт. Уплачиваемая сумма называется премией (premium), или ценой опциона. Допустим, что в примере премия равна $3 за акцию. Это означает, что инвестор В заплатит $300 ($3 х 100 акций) инвестору W, чтобы он подписал контракт. Так как инвестор В ожидает повышения в будущем курса акций Wopov, то он будет надеяться получить прибыль, купив акции Wopov за
$45. Привлекательность приобретения опциона «колл» вместо акций состоит в том, что инвестор В может использовать заемные средства, так как для приобретения опциона требуется затратить только $3 на акцию.

2 Опционы «пут»

Второй вид опционного контракта - это опцион «пут» (put option). Он дает право покупателю продать определенное количество акций определенной компании продавцу опциона по определенной цене в любой момент времени до определенной даты включительно. Данный контракт содержит такие же 4 условия как и контракт опциона «колл»:

. компания, чьи акции могут быть проданы;

. число продаваемых акций;

. цена продажи акций, именуемая ценой исполнения (или ценой «страйк»)

. дата, когда покупатель опциона утрачивает право продать, именуемая датой истечения.

Пример

Рассмотрим пример, когда инвесторы В и W собираются заключить контракт с опционом «пут». Данный контракт позволит инвестору В продать 100 акций компании XYZ инвестору W по $30 в любой момент в течение последующих шести месяцев. В настоящее время акции XYZ продаются на бирже по $35 за штуку.
Инвестор В, потенциальный покупатель, полагает, что курс обыкновенной акции существенно упадет в течение следующих шести месяцев. Инвестор W, потенциальный продавец, имеет другое мнение об акциях компании XYZ, а именно: курс акции не упадет ниже $30 за этот период.

Так же, как и в случае с опционом «колл» на акции компании Wopov, инвестор W идет на риск, подписывая контракт, и потребует за это компенсацию. Риск состоит в том, что курс акции XYZ упадет существенно ниже
$30. В этом случае инвестор W должен будет купить акции по $30 у компании
B, хотя на рынке они столько не стоят. Возможно, курс акции XYZ понизится до $20, в результате покупка акций обойдется инвестору W в $3000 ($30 х 100 акций) при том, что стоят они только $2000 ($20 х 100 акций). В итоге инвестор W потеряет $1000 ($3000 - $2000). В этом случае инвестор В выиграет $1000 купив акции XYZ нa. рынке за $2000 и продав их инвестору W за $3000.

2. Ликвидация опционов “put” и “call”

РАССМОТРИМ ПРИМЕР ДЛя ОПЦИОНА “CALL”. ПОСЛЕ ТОГО КАК ИНВЕСТОРЫ В И W
ПОДПИСАЛИ КОНТРАКТ С ОПЦИОНОМ «КОЛЛ», ИНВЕСТОР W МОЖЕТ ПОЖЕЛАТЬ ОТКАЗАТЬСя
ОТ КОНТРАКТА. БУКВАЛЬНО САМ ОТКАЗ ОТ КОНТРАКТА яВЛяЕТСя НЕЗАКОННЫМ
ДЕЙСТВИЕМ. ИНВЕСТОР W МОГ БЫ ВЫКУПИТЬ КОНТРАКТ У ИНВЕСТОРА В ПО НЕКОТОРОЙ
ЦЕНЕ И ПОСЛЕ ЭТОГО ЛИКВИДИРОВАТЬ ЕГО. ЕСЛИ КУРС АКЦИИ WOPOV чЕРЕЗ МЕСяЦ
ВЫРОС ДО $55, ТО ЦЕНА ОБРАТНОГО ПРИОБРЕТЕНИя, ВОЗМОЖНО, СОСТАВИТ $7 ЗА
АКЦИЮ [ИЛИ В СУММЕ $700 ($7 Х 100 АКЦИЙ)]. В ЭТОМ СЛУчАЕ ОН ПОТЕРяЕТ S400
($300 - $700), А ИНВЕСТОР В ВЫИГРАЕТ $400. И НАОБОРОТ, КУРС АКЦИИ УПАДЕТ ДО
$40, ТО, ВОЗМОЖНО, ЭТА СУММА СОСТАВИТ $0,50 ЗА АКЦИЮ. В ЭТОМ СЛУчАЕ
ИНВЕСТОР W ВЫИГРАЕТ $250 ($300 -50), А ИНВЕСТОР В ПОТЕРяЕТ $250.

Другой вариант состоит в следующем. Инвестор W может отказаться от контрактных обязательств, если найдет иное лицо, которое займет его позицию в контракте (предполагается, что в контракте предусмотрена такая возможность). Например, курс акции Wopov вырос через месяц до $55, то, возможно, инвестор W найдет тора WW, который захочет стать продавцом опциона, если заплатит ему по 7$ за акцию (или $700 в общей сложности).
Если они оба согласны, то контракт будет дополнен условием, что продавцом опциона становится инвестор WW, а инвестор W не участвует в контракте.

Подобным образом может действовать и покупатель В. В этом случае он может найти кого-либо, кто согласен заплатить ему сумму денег за право купить акции Wopov в соответствии с условиями контракта.

Как и в случае с опционом «колл», покупатель опциона «пут» должен будет заплатить продавцу определенную сумму денег (премию), чтобы побудить продавца подписать контракт и взять на себя риск. Как и в случае с опционом
«колл», покупатель продавец могут «закрыть» (или «ликвидировать», или
«развязать») свои позиции в любой момент с помощью «встречной» сделки.

Рекомендуем скачать другие рефераты по теме: реферат, сочинение евгений онегин.





Предыдущая страница реферата | 1  2  3  4  5  6  7  8  9  10 | Следующая страница реферата