Предыдущая страница реферата | 1  2  3  4  5  6  7 | Следующая страница реферата

Понятно, что если d2Y/dt2 > 0, то dI/dt > 0. Таким образом, когда скорость роста объема продаж не уменьшается, инвестиции или растут, или сохраняются в прежнем объеме. Однако, если d2Y/dt2 < 0, то dI/dt < 0, даже если dY/dt > 0, т.е. инвестиции начинают сокращаться даже при росте объема продаж. Уменьшение инвестиций вызовет мультипликативное уменьшение дохода, или спад.

Как только это обнаружится, из адаптивности ожиданий последует, что DeDe начнет смещаться влево. Темпы экономического роста уменьшаются и при определенных условиях может возникнуть спад (абсолютное уменьшение величины совокупного дохода). В этом случае график DeDe располагается левее DD и оба графика смещаются влево.

Возникают, таким образом, колебания темпов экономического роста, которые периодически либо выше, либо ниже равновесного. Еще важнее, что существуют механизмы, усиливающие эти колебания и превращающие их в деловой цикл.
Положение DeDe правее DD в период подъема и левее DD в период спада является одним из основных механизмов, усиливающих колебания в деловом цикле.

Искусственный рост цен в период бума «позволяет накапливаться ошибкам, которые в нормальных условиях быстро устраняются, а теперь требуют одновременной ликвидации. Кроме того, это вызывает дез-. ориентацию производства и отвлекает трудовые и иные ресурсы, направляя их на те виды деятельности, которые могут поддерживаться только благодаря дополнительным инвестициям, финансируемым за счет продолжающегося увеличения денежной массы» (Хайек. Частные деньги. С. 158). Таким образом, переход подъема в бум и бума в спад можно понять как нарушение эффективной работы рыночного механизма.

На существование таких «качелей» и их роль в цикле впервые обратил внимание Д. М. Кейнс. Допустим, что правильная оценка будущих доходов от инвестиций составляет в условиях полной занятости 2% в год. В период всеобщего оптимизма, вызванного бумом, будущий доход от них оценивается значительно выше (например, в 6%). Когда наступает крах иллюзий, то завышенный расчет сменяется противоположной ошибкой: возникает мнение, что эти инвестиции принесут убыток. В результате сокращаются размеры инвестиций, уменьшается занятость, и инвестиции, способные в нормальных условиях принести реальный доход в 2%, на самом деле, благодаря чрезмерному пессимизму предпринимателей, приносят убыток. Худшие опасения начинают оправдываться из-за самих опасений. Пессимизм, отмечал Кейнс, замедляет денежное обращение и способствует этим сокращению денежной массы и падению цен, даже если Центральный банк и не поднимает учетного процента (Кейнс
Д.М. Экономические последствия валютной политики мистера Черчилля. -М.-Л.,
1925. С. 36).

Дальнейшее течение событий определяется изменением i. При спаде Md(i, Y) уменьшается, поэтому при неизменном Ms/P величина i должна уменьшиться для того, чтобы восстановить равновесие денежного рынка. В конечном счете так и происходит, однако в начальный период спада ситуация совершенно иная.

Одновременно рост запасов и сокращение объема продаж увеличивают спрос на кредит, который первоначально расходовался только на инвестиции и перепродажи. Новые вложения еще не успели принести прибыль, и их владельцы стремятся занять побольше капитала для своих оборотных нужд. В итоге рост потребности в кредите начинает обгонять возможности получения кредита.

Предчувствие возможности спада еще сильнее увеличивает спрос на кредит.
Будущая платежеспособность предпринимателей ставится под сомнение, поэтому деньги им одалживают только на короткий срок и под огромный процент. Товары продают в основном для того, чтобы оплатить неотложные долги. Это приводит к новому падению цен и дохода и порождает такой совокупный спрос на кредит, который не может быть удовлетворен. Процентная ставка продолжает расти, а курс акций начинает падать.

Рост процентной ставки и движение DeDe влево приводят к тому, что ?I уменьшается. Если падение курса акций достаточно сильное, то прирост инвестиций становится отрицательным. Темпы спада растут. Возникает угроза фондового краха - внезапного и резкого падения курсов акций на фондовом рынке. Крах возникает при значительном расхождении между предполагаемой и реальной будущей прибылью на акции. Если первая величина большая, а вторая мала, то текущий курс акций завышен и его падение становится делом времени.
Толчок к обвалу может быть случайным, но основа падения вполне объективна.
Участие спекулянтов в этом процессе создает качели, аналогичные тем, какие возникают при пересмотре конъюнктуры.

Влияние фондового краха на дальнейшее развитие спада существенно. Во- первых, крах порождает массовую задолженность и банкротства. Во-вторых, он уменьшает реальное богатство большинства потребителей, сокращая потребление и уменьшая этим совокупный спрос. В-третьих, он ведет к дальнейшему росту краткосрочной процентной ставки и к уменьшению степени взаимного ловеоия.

Уменьшение степени взаимного доверия устанавливает положительную обратную связь между ростом i и ростом числа банкротств. Одни банкротства вызывают другие, и число банкротств быстро растет, увеличивая i еще сильнее. Волна банкротств вызывает цепной процесс потери доверия, называемый «паникой». Появляются сложности в функционировании банковской системы и денежного обращения в целом, что окончательно ухудшает экономическую конъюнктуру.

Связь между отраслями приводит к тому, что спад, начавшись в одной или нескольких отраслях, постепенно распространяется на все остальные. Доходы государства начинают падать, и оно увеличивает налоги, но это только усиливает спад.

Таким образом, спад возникает при взаимодействии следующих условий: 1) чрезмерный оптимизм в оценке конъюнктуры, 2) значительное увеличение процентной ставки и резкое падение цен акций на рынке ценных бумаг (крах фондовой биржи); 3) возникновение цепной реакции банкротств. Пока банкротства продолжаются, заемный процент остается непомерно высоким, а спад значительным. Только после завершения серии банкротств спрос на заемные средства падает, i уменьшается, создавая предпосылки к новому оживлению экономики. В классическом спаде цены начинают падать, и процесс идет в обратном направлении по сравнению с подъемом.

Роль спада (кризиса) в экономике двойственна. Спад означает сокращение производства, падение цен и разорение части экономических субъектов. Но одновременно он создает возможности увеличения эффективности экономики.
Спад ведет к быстрому обесценению неэффективного капитала, к высвобождению факторов производства из ряда старых отраслей, создавая возможности их использования в новых сферах. Постепенно спад преодолевается исправлением прежних ошибок, разорением неэффективных производителей, сменой устаревших технологий, структурными сдвигами производства. Каждое преодоление спада приводит, таким образом, к более высокому технологическому уровню и более высокому значению национального дохода.

Состояние экономики, в котором уже нет дальнейшего спада, но еще нет нового оживления и подъема, называется стагнацией. Это состояние в классическом цикле не может быть очень длительным, поскольку спад формирует рыночные силы, выводящие экономику из состояния стагнации. Во-первых, цены в конце спада падают быстрее, чем уменьшается номинальная заработная плата в связи с сокращением спроса на труд. В результате реальная заработная плата W/P начинает расти, увеличивая предложение труда и совокупный спрос
AD. Во-вторых, падение цен на инвестиционные товары облегчает появление новых инвестиций. В-третьих, цена предложения капиталов уменьшается, что увеличивает их возможную прибыльность. В-четвертых, величина i уменьшается, а накапливаемые свободные финансовые средства не перетекают в инвестиции
(возникает неравенство S > I), что увеличивает возможность финансирования будущих инвестиций. В-пятых, уменьшение Р ведет к росту реальной денежной массы Ms/P, что способствует росту Y (правый сдвиг LM в IS/LM-модели).
Совместное действие этих факторов называется дефляционным механизмом выхода из спада и стагнации.

Однако действия этого механизма само по себе еще недостаточно для преодоления стагнации. Помимо этого, должны возникнуть новые прибыльные сферы применения капитала. Если в период спада «пессимизм» предпринимателей стад огромным, то даже сравнительно малые значения i окажутся недостаточными для того, чтобы стимулировать активную экономическую деятельность. Необходимо воздействовать прежде всего на степень уверенности предпринимателей в будущем, создать новые прибыльные сферы вложения капиталов. Этому способствует и структурное (в том числе технологическое) обновление производства. В результате потенциальный выпуск Yp растет, поэтому пик следующего цикла приходится на более высокий уровень реального совокупного дохода.

На продолжительность спада и стагнации влияют также величина срока службы капитального имущества длительного пользования и размеры издержек хранения избыточных запасов, которые должны «рассосаться» для того, чтобы наступила фаза подъема.

Наиболее ярким проявлением классического цикла служит возникновение и последующее преодоление Великой депрессии. За 1929-32 гг. ВНП США упад на
30%, а безработица возросла с 3 до 25%. Даже в 1937 г. она составляла
14,3%. Чистые инвестиции за 1931-35 гг. имели отрицательные значения.
Активность фондового рынка с сентября 1929 г. по март 1933 г. упала на 80%, а индекс потребительских цен упад на 25%.

Стандартный анализ Великой депрессии (в рамках IS/LM-модели) начинается с гипотезы расходов: сдвиг IS влево вызван сдвигом вниз функции потребления. Крах фондовой биржи 1929 г. уменьшил богатство семейных хозяйств и увеличил неопределенность, заставив потребителей больше сберегать, чем потреблять. Другой момент: сокращение инвестиций в жилищное строительство. Затем начались банкротства банков, что еще сильнее сократило объемы инвестиций и вновь уменьшило расходы. Сдвигу IS влево способствовала и ошибочная политика государства, направленная на сбалансирование бюджета через рост Т и сокращение G. Все эти причины действовали совместно, обусловив резкий сдвиг IS влево.

Влево сдвигалась и LM. Основные причины таковы. С августа 1929 г. по март 1933 г. предложение денег упало на 28%. При этом денежная база возросла на 18%, но денежный мультипликатор m сократился на 38%. Это было связано с дестабилизацией банковской системы. Более 9000 банков США прекратили финансовые операции, не выполнив обязательств перед вкладчиками.
Доверие населения к банкам было подорвано, и h вырос с 0,17 до 0,41. В свою очередь, банки, стремясь предотвратить банкротства, увеличили норму резервов с 0,14 до 0,21. Это и вызвало указанное сокращение m, а вместе с ним и Ms. Несмотря на то, что этот эффект был ослаблен снижением уровня цен, который за тот же период понизился на 25% (дефляция), кривая LM все же достаточно сильно подалась влево, сокращая выпуск и увеличивая безработицу.

Величина Ms за 1929-33 гг. непрерывно сокращалась. Одновременно изменялся состав Ms. В марте 1931 г. отношение h = С: D = 18,5%, а через два года оно увеличилось до 40,7%. Одновременно банки, стремясь избежать банкротства, стали увеличивать норму резервирования z. В итоге значение m резко сократилось, способствуя дальнейшему уменьшению Ms. Бюджетная политика была ограничительной. И только с 1937 г. бюджетная и денежная политика стала расширительной.

В 1929-30 гг. возник умеренный спад количества денег (агрегат Ml). Это вызвало первую волну банкротств, особенно среди специализированных банков
Среднего Запада — традиционного района производства с/х продукции.
Страхование банковских вкладов еще не было распространено, поэтому многие стали забирать свои вклады, предпочитая хранить свои средства в форме наличных денег.

Уменьшение отношения C/D уменьшило денежный мультипликатор m, что вызвало дальнейшее падение величины Ml, продолжавшееся до 1933 г.
Банкротства банков лавинообразно нарастали, и отношение C/D продолжало уменьшаться. Такое большое сжатие денежной массы привело к коллапсу национального дохода, уменьшило выпуск и увеличило безработицу.

В усилении спада в период Великой депрессии отметим две основные причины. Одна из них — необычайно сильное падение цен.

По мнению многих исследователей, именно сильная дефляция сыграла главную роль в превращении рядового спада в жесточайший кризис. На первый взгляд, это невозможно. В IS/LM-модели падение цен означает увеличение величины
М/Р, что сдвигает LM вправо и увеличивает доход. Кроме того, имеет место эффект Пигу: уменьшение Р означает относительный рост богатства домашних хозяйств. Потребители чувствуют себя богаче и больше тратят. Это вызывает сдвиг IS вправо и рост дохода. Однако эта картина не является полной, так как не учитывает влияния на доход процентной ставки.

Рекомендуем скачать другие рефераты по теме: класс, экономический диплом.





Предыдущая страница реферата | 1  2  3  4  5  6  7 | Следующая страница реферата