Методы оптимизации портфеля бескупонных облигаций

| Категория реферата: Рефераты по инвестициям
| Теги реферата: контрольные бесплатно, мцыри сочинение
| Добавил(а) на сайт: Амелфа.

Тогда доходность вложений можно определить по следующей формуле:

[pic] (по формуле простых процентов) (3.3)

Рассмотрим методику расчета доходности портфеля к приобретению с учетом ввода-вывода. Сложность заключается в том, что в течение периода инвестирования происходит ввод-вывод средств в портфель. Этот случай часто встречается на практике, поэтому данный метод оценки является с практической точки зрения наиболее актуальным.

Разобьем весь период инвестирования на периоды, границами которых являются моменты ввода-вывода средств. Пусть вводу-выводу средств соответствует время t0,...,tn+1, где t1,...,tn - моменты ввода-вывода средств в середине периода инвестирования, t0=t,tn+1=T - начальный и конечный моменты периода инвестирования.

Тогда определим стоимость портфеля в каждый момент ввода-вывода средств как:

[pic]
(3.4)

[pic]
(3.5) где:

[pic] - рыночная цена облигации i-ой серии в момент tj

[pic] - количество бумаг i-ой серии в портфеле соответственно до ввода- вывода средств и после

[pic] - денежные средства в момент [pic] соответственно

[pic] - стоимость портфеля соответственно до ввода-вывода средств и после

Определим доходность к приобретению между моментами ввода-вывода средств как:

[pic] [pic] (3.6)

Тогда доходность всего портфеля можно определить следующим образом:

[pic] (3.7)

Рассмотрим методику оценки эффективностью управления портфелем, предложенную в журнале РЦБ(см. Список литературы(3)).

Предлагаемая методика рассматривает доходность портфеля(с учетом потоков ввода-вывода средств) в сравнении со среднерыночной доходностью, рассчитанной методом индексов. Расчетные формулы выглядят следующим образом:

[pic]
(3.8) где I - сводный индекс рынка ГКО нарастающим итогом(например, по методике расчета СОЛ-индекса);T0 - длительность отчетного периода.

Доходность портфеля за отчетный период с учетом ввода-вывода средств, % годовых.

[pic] (3.9)

[pic] - соответственно конечная и начальная сумма активов в портфеле
ГКО, рассчитанная по средневзвешенным ценам выпусков(включая остаток лицевого счета)

[pic]- сумма ввода(вывода), при вводе средств mi>0, при выводе mi