Я.М.Миркин

________________________________

Ценные бумаги и фондовый рынок

Профессиональный курс в Финансовой Академии при Правительстве РФ

Москва

Издательство "Перспектива"

1995
УДК 336

ББК 65.9(2)26

М81

Рассмотрен широкий круг проблем от понятия и видов ценных бумаг до государственного регулирования фондового рынка. Особое внимание уделено деятельности профессиональных участников рынка, технологии операций с ценными бумагами и финансовым вычислениям.

Учебник является базовым курсом для высших учебных заведений по специальности "Рынок ценных бумаг и биржевое дело", соответствует программе сдачи экзаменов на получение квалификационного аттестата для работы на рынке ценных бумаг.

Для профессиональных участников рынка ценных бумаг, экономистов предприятий, банковских работников, преподавателей и студентов, слушателей бизнес-школ.

| |0605010204 - 01| | | | | |
| | | | | | | |
|М |63А(03) - 95 |без | |ББК 65.9(2)26 | | |
| | |объявл. | | | | |
| | | | | | | |
| |ISBN 5-88045-007-4 | | |Я.М.Миркин, 1995 | | |

Ирине

Содержание

| |стр|
|Предисловие. . . . . . . . . . . . . . . . . . . |. |
|. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .|7 |
|. . | |
| | |
| |11 |
|Часть I. Введение в рынки ценных бумаг | |
| | |
| | |
|Глава 1. Рынок ценных бумаг в России: анализ |13 |
|состояния и ключевые проблемы. . . . . . . . . . |51 |
|. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .|65 |
|. . . . |99 |
|Глава 2. Хроника восстановления рынка ценных | |
|бумаг в России. . | |
|Глава 3. Понятие ценных бумаг. . . . . . . . . . | |
|. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | |
|Глава 4. Понятие и виды рынков ценных бумаг. . . | |
|. . . . . . . . . . . . . | |
| | |
| | |
|Часть II. Виды ценных бумаг |141|
| | |
| | |
|Глава 5. Акции. . . . . . . . . . . . . . . . . .| |
|. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .|143|
|. | |
|Глава 6. Облигации. . . . . . . . . . . . . . . .|169|
|. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | |
|Глава 7. Долговые обязательства государства. . . |187|
|. . . . . . . . . . . . . . . . | |
|Глава 8. Депозитные и сберегательные сертификаты.|219|
|. . . . . . . . . . . | |
|Глава 9. Векселя и чеки. . . . . . . . . . . . . |229|
|. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | |
|Глава 10. Суррогаты первичных и производных |265|
|ценных бумаг. . . . | |
|Глава 11. Основы конструирования ценных бумаг. . |273|
|. . . . . . . . . . . . | |
| | |
| | |
|Часть III. Финансовые вычисления по ценным |289|
|бумагам | |
| | |
| | |
|Глава 12. Финансовые вычисления по ценным |291|
|бумагам. . . . . . . . . | |
| | |
| | |
|Часть IV. Профессиональные участники рынка ценных|321|
|бумаг | |
| | |
| | |
|Глава 13. Структура рынка ценных бумаг: виды | |
|участников рынка и их взаимодействие. . . . . . .|323|
|. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .| |
|. | |
|Глава 14. Виды профессиональной деятельности и | |
|операций на рынке ценных бумаг. . . . . . . . . .|347|
|. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .| |
|. . . . | |
|Глава 15. Финансовые брокеры, инвестиционные | |
|консультанты и инвестиционные компании. . . . . .|357|
|. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .| |
|. . | |
|Глава 16. Компании по ценным бумагам. . . . . . .|383|
|. . . . . . . . . . . . . . . | |
|Глава 17. Коммерческие банки на рынке ценных |399|
|бумаг. . . . . . . . . . | |
|Глава 18. Фондовая биржа (организационные основы)|413|
|. . . . . . . . . . | |
| | |
| | |
|Часть V. Регулятивная инфраструктура рынка ценных|439|
|бумаг | |
| | |
| | |
|Глава 19. Введение в регулятивную инфраструктуру | |
|рынка ценных бумаг. . . . . . . . . . . . . . . .|441|
|. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .| |
|. . . . | |
|Глава 20. Государственное регулирование рынка |455|
|ценных бумаг: содержание и оргструктура. . . . .| |
|. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .|481|
|. . . | |
|Глава 21. Саморегулирующиеся организации. . . . .| |
|. . . . . . . . . . . . . | |
| | |
| | |
|Приложения | |
| | |
|Приложение 1. Таблицы 1, 2, 3, 4 . . . . . . . . |489|
|. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | |
|Приложение 2. Перечень фондовых бирж России . . .|497|
|. . . . . . . . . . . | |
|Приложение 3. Перечень фондовых бирж зарубежных |501|
|стран . . . . . | |
|Приложение 4. Повсеместно принятые принципы | |
|ведения бизнеса по ценным бумагам . . . . . . . .|509|
|. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | |
|Приложение 5. Перечень основных нормативных | |
|актов, регулирующих рынок ценных бумаг . . . . . |512|
|. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . | |

Предисловие

|Пока на свете существуют |
|деньги, вы будете |
|вертеться волчком по вечной |
|колее, проложенной |
|звонкой монетой. |
|Р.Киплинг. От моря до моря. |
|Гл.XXII. |

Первое издание этой книги - для специалистов фондового рынка, для тех, кто уже работает на нем, и для тех, кто только еще приобретает профессиональные знания и опыт, готовясь вступить в мир ценных бумаг.
Основой книги является профессиональный курс по организации рынка ценных бумаг, который с 1991г. читается автором - заведующим кафедрой ценных бумаг
- в Финансовой академии при Правительстве РФ.

Цель этой книги - максимально ясно и технично изложить основы организации фондового дела. При этом в центре внимания будет находиться российская практика.

Вместе с тем в книге постоянно проводится сравнение российского и международного опыта организации рынка ценных бумаг. Если той или иной операции, техники и т.п. в российских условиях еще не существует, то в книге дается их подробное описание, основанное на международной практике и максимально адаптированное к требованиям и особенностям российской экономики.

Автор стремился совместить учебник для высшего финансового образования и справочное пособие для профессионалов, работающих на рынке ценных бумаг.
Он надеялся также развить эрудицию читателя - поэтому в книге дано много информации о людях, культуре, истории фондового рынка. Однако, ее конечная цель - не только образовательная, фудаментальная. Автор стремился расширить возможное поле решений, пополнить запас идей у профессионалов, работающих на российском фондовом рынке.

Вместе с тем, в книгу включен анализ противоречий и трудных проблем, с которыми столкнулся российский рынок ценных бумаг, даются прогноз и программа его развития.

Автор надеется, что он выполнил этическую задачу, которую ставил перед собой, приступая к работе над этой книгой. Это - задача содействия и восстановления рыночной фондовой и банковской культуры в нашей стране.

Приношу глубокую благодарность моей жене, Ирине Добашиной, без чьей помощи, внимания и терпения появление этой книги было бы невозожно. Ей посвящена эта книга. И.В. Добашина приняла также прямое участие в данной работе, ей принадлежит глава "Финансовые вычисления по ценным бумагам".
Идеи, советы, практика - все это сырье интеллектуального труда - автор получал от нее в полной мере.