Предыдущая страница реферата | 5  6  7  8  9  10  11  12  13  14  15 | Следующая страница реферата

     - объектом сделки;

     - количество товара, единица измерения;

     - цена и валюта сделки;

     - противоположная сторона и брокер;

     - поручение покупки/продажи;

     - условия сделки ;

     - дата исполнения.

     В некоторых странах каждой сделке присваивается идентификационный номер.

     Система сверки  ISE  (Лондонской  Международной  Фондовой Биржи) способна сверять пакет  сообщений  о  сделках  с  одним сообщением противоположной стороны (например, 10 отдельных покупок по 1000 акций с одной продажей 10000 акций).  Она  также осуществляет успешную сверку, если компьютер обнаруживает очевидную ошибку,  типа перестановки цифр в идентификационном номере стороны. Критерии сверки включают валюту исполнения сделки.  В отличие от большинства  других  систем,  ISE  позволяет исполнять  сделки в различных валютах,  очевидное преимущество для глобальных инвесторов.

     После осуществления сверки  клиринговая  палата  проводит взаимозачет открытых  позиций  каждого  из участников торгов и информирует их о его результатах.  В результате,  определяются участники-должники клиринговой  палаты  и  участники,  которым должна клиринговая палата.

3.2.2.   ФУНКЦИИ ФИНАНСОВОЙ ЧАСТИ ПРОЦЕССА          КЛИРИНГА

   

     Важное значение в системе клиринга имеет финансовая часть этого процесса.  Она представляет собой совокупность действий, при которых клиринговая палата рассчитывает величину  денежных средств, соответствующих количеству заключенных сделок и отображающую величину риска членов Клиринговой палаты,  приходящуюся  на  каждого из них,  когда они имеют обязательства перед Клиринговой палатой.Финансовая часть характеризуется  и  совокупностью  обязательств  самой  Клиринговой палаты,  когда она выступает гарантом по отношению  к  участникам  клиринга.  Финансовая часть  процесса  клиринга в полном объеме осуществляется на рынке фьючерсных операций.

     Финансовая часть содержит в себе четыре основных функции:

     - аккумуляция первоначальной маржи (депозита);

     - аккумуляция переменной маржи и платежи по расчетам;

     - управление риском и информационные системы для отслежи-

       вания финансовой целостности участников клиринга;

     - гарантийные фонды и право на их использование.

     Один и тот же участник торгов может выступать при  заключении  фьючерсного  контракта как с позиции продавца,  так и с позиции покупателя.  Если он участвует в двух одинаковых контрактах с противоположных позиций,  то исполнение этих контрактов не требуется, и при клиринге позиции продавца и покупателя друг друга компенсируют (закрывают). Если позиция продавца или покупателя не скомпенсирована,  то она называется  открытой  и предполагает необходимость исполнения контракта.

     Наличие открытых позиций,  требует от членов  Клиринговой палаты представления   финансовых  гарантий  исполнения  соответствующих контрактов в виде маржи (задатка).

     Гарантийные задатки  бывают  двух  типов:  первоначальный (или депозит) и переменный  (или  маржа).Как  правило, размеры первоначальных  задатков устанавливаются не ниже определенного минимума, который обязан внести член клиринговой палаты. Депозит представляет собой ту первоначальную сумму денег,  которую должны внести каждый  продавец  и  покупатель  при  заключении сделки в виде своеобразного задатка или взноса, гарантируещего выполнение клиентом своих финансовых обязательств.  Размер депозита устанавливается  соответственно  рыночному  риску,  как правило, в пределах от пяти до восемьнадцати  процентов  номинальной стоимости  контракта,  но при резких колебаниях цен он может возрастать. Например, во время неудержимого роста цен на серебро в  1980  году  величина  депозита составляла пятьдесят процентов стоимости  контракта.  Перед   наступлением   месяца поставки размер  депозита может составлять сто процентов стоимости контракта.

     Внесение средств  в  счет депозита может быть произведено следующим образом: уплатой наличными (чеком, телеграфным переводом); государственными ценными  бумагами  -  обычно со сроком погашения не больше года (чаще всего -  краткосрочными  казначейскими векселями,  однако нередко они оцениваются по текущей рыночной стоимости или не более девяноста процентов от их  номинала в зависимости от того, какая величина меньше); процентными облигациями  федерального  правительства  или банковскими аккредитивами. К этим средствам никто не имеет доступа, кроме

клиринговой палаты.

     Методы исчисления депозитов на различных биржах различны. На Чикагской товарной бирже и на большинстве других бирж де- позиты  первоначальной  расчетной маржи члена клиринговой палаты основываются на чистой длинной (покупка) или короткой  (продажа) фьючерсной позиции.  Например, от члена клиринговой палаты с короткой позицией по десяти фьючерсным контрактам на зерно и длинной позицией по пяти фьючерсным контрактам на зерно потребуется депонировать первоначальные маржевые средства в размере стоимости  чистой короткой позиции пяти вышеуказанных контрактов. Этот метод исчисления маржи называется нетто. Клиринговая палата Нью-Йоркской товарной биржи требует  маржевые  депозиты по каждому виду товаров на длинную и короткую фьючерсную позиции, а не только на чистую позицию. Например, если член-участник  владеет  позицией  в десять длинных и десять коротких,  а размер маржи составляет 2000 долларов за каждый  контракт,  то член клиринговой палаты должен внести 2000 * 20 = 40000 долларов в виде маржи. Это брутто метод. На некоторых биржах первоначальная  маржа исчисляется как процент от стоимости контрактов по всем открытым позициям, либо как количество всех открытых позиций умноженное на фиксированную величину.

Рекомендуем скачать другие рефераты по теме: образ сочинение, 5 баллов.





Предыдущая страница реферата | 5  6  7  8  9  10  11  12  13  14  15 | Следующая страница реферата