Предыдущая страница реферата | 1  2  3  4  5  6  7  8  9  10  11 | Следующая страница реферата

     При единичном клиринге и при двустороннем зачете возникают следующие проблемы:

     - Требуется большое число поставок, что может  привести  к

       большому числу срывов.

     - Позиция каждой стороны должна приводиться к рынку  и  на

       это уходит больше времени и средств, чем в более сложных

       системах. (Пересчет по рынку означает переоценку  откры-

       тых позиций сторон для уменьшения риска.)

       Когда много позиций остаются открытыми - т.е.  их  число

       не сводится к меньшему и ситуация  не  становится  более

       управляемой - увеличивается вероятность того, что не по-

       лучивший вовремя поставку покупатель вынужден  заставить

       продавца поставить ценные бумаги.  На  некоторых  рынках

       брокер, которому должны ценные бумаги,  может  иницииро-

       вать процедуру покупки, по которой клиринговая  палата

        или другая сторона обязана поставить бумаги в кратчай-

       шие сроки.  При этом любая разница между ценой сделки и

       текущей рыночной ценой этих бумаг ложится на сорвавшего

       поставку брокера.

     Хотя двусторонний  зачет является простейшей формой зачета,  введение его предоставляет рынку важные преимущества.  Он включает участников рынка в систему зачета, уменьшая тем самым

общее число операций по исполнению.

Многосторонний зачет

     Многосторонний зачет  (известный также как ежедневный зачет) является шагом на пути к более эффективным  методам  клиринга.  Основным  элементом этого метода является подсчет всех сделок стороны по одному виду ценных бумаг за  день  к  одному итоговому числу. Фирма может заключить за этот день много сделок покупки и продажи по данному виду бумаг со многими  сторонами.  Но  к концу дня у нее окажется одно единственное обязательство  или  право  на  получение  либо  перед   клиринговым агентством,  либо перед одной или несколькими сторонами. Фирме могут быть должны 1000 акций XYZ, или она должна 1000 этих акций другой стороне.

     Хотя этот метод не позволяет достичь максимальной возможной  эффективности,  он существенно уменьшает ежедневное число требуемых поставок и тем самым число возможных срывов. За счетэтого  становится  возможным  обрабатывать существенно большие объемы торговли чем при единичном и двустороннем подходах. Однако многосторонняя система требует совершенно другого подхода к  возникающим рискам.  Для удобства исполнения стороны сделок могут измениться,  что требует введения гарантий  сделок.  Ответственная за клиринговую систему организация должна гарантировать наличие надежное обеспечение против возможных рисков и доступность  этого обеспечения при возникающих задолженностях. Как в точности  разделяется  риск  должно  быть  понятно  всем участникам,  и соблюдение этого разделения должно стать строго обязательным.

     Несмотря на преимущества многостороннего зачета,  некоторые  проблемы  остаются.  Зачета  со сделками последующих дней все-таки не производится,  тем самым остается значительное количество  возможных срывов сделок и необходимости приводить их  к рынку.  Такая система не может также обеспечить гарантирование дивиденда, т.е. возможность для купившего брокера получить полагающийся дивиденд по остающейся открытой сделке.

            Непрерывное зачетное исполнение (НЗИ)

Рекомендуем скачать другие рефераты по теме: образ сочинение, 5 баллов.





Предыдущая страница реферата | 1  2  3  4  5  6  7  8  9  10  11 | Следующая страница реферата