Предыдущая страница реферата | 7  8  9  10  11  12  13  14  15  16  17 | Следующая страница реферата

Первый источник информации основан на данных управленческого, финансового и бухгалтерского учета.

Внешние данные основываются на: общеэкономической ситуации; положении товарных рынков; макроэкономической политике правительства; инфляции; состояние рынков труда; инновации в производстве и продуктах.

Финансовая информация поступает из данных финансового учета, анализа аналитических коэффициентов внешней отчетности. (См. параграф 1)

К нефинансовым источникам относят сведения о качестве и доступности трудовых ресурсов, политической активности, состояния конкуренции, экологических проблемах и пр.

Учитывая, что сбор и анализ информации по тому или иному проекту связан с затратами времени и средств, менеджеру, сразу приходится отбрасывать многие инвестиционные возможности из стратегических соображений. Здесь, изначально необходимо определить несколько приемлемых проектов для последующего, более детального, анализа.

Фаза отбора. Цель организации управления компанией – максимизация богатства акционеров. Следовательно, менеджеру необходимо иметь представление о стоимости инвестиционных проектов и предполагаемом материальном потоке. Фаза отбора может включать в себя: расчет доходности проекта, оценку рисков, сопоставление издержек и преимуществ альтернативных проектов.

Инвестиционные затраты растянуты во времени, и поэтому для оценки стоимости альтернативных проектов применяется формула приведенной стоимости
(2.3.0-1).

(2.3.0-1)

где PV – приведенная стоимость, или текущая цена, инвестиционного проекта; CF – будущая стоимость доходов в момент времени t; N – число лет, в которые инвестор будет получать прибыль; r – стоимость капитала, или стоимость денег во времени.

Использование концепции приведенной стоимости позволяет финансовому менеджеру связать стоимость проекта со временем его реализации. Например, если проект высокодоходен, и финансовые поступления сильно растянуты во времени, то при анализе этого проекта с помощью данной формулы, может быть выяснено, что он менее приемлем, чем альтернативный с более низкой доходностью, но в тоже время с более коротким сроком реализации.

Фаза контроля – это последняя фаза в инвестиционном процессе. Она заключается в выделении средств для финансирования выбранного проекта, и контролем за своевременностью его реализации.

Техника финансового анализа применяется финансовым менеджментом на третьем этапе планирования инвестиций. Существует несколько основных методов оценки инвестиционных проектов:
- Метод оценки по учетной доходности.
- Метод оценки по периоду окупаемости.
- Метод оценки по внутренней доходности.
- Метод оценки по чистой приведенной стоимости.
- Метод оценки индексу прибыльности.

Метод оценки по учетной доходности. При использовании данного метода, инвестиционный проект оценивается с помощью показателей среднего чистого дохода и среднего объема инвестиций. Данный метод не связан с концепцией временной стоимости денег. В соответствии с ним находят отношение среднегодового чистого дохода к общей сумме вложений.

Математическая формула метода имеет следующий вид:

(2.3.0-2)

где ARR – стоимость проекта по методу учетной доходности; AP – прибыль за период t после вычета налогов; I – первоначальные вложения; N – срок жизни проекта.

Метод оценки по периоду окупаемости. Для расчета потоков от инвестиционной деятельности при помощи данного метода, менеджменту необходимо определить приемлемый срок окупаемости вложений. Затем рассчитывается действительный срок окупаемости данного проекта – формула
(2.3.0-3)

(2.3.0-3)

где Io – первоначальные вложения средств; CF – годовой поток средств.

Далее действительный период окупаемости сравнивают с тем значением, которое определила для себя фирма. Если действительный период меньше нормативного, то проект приемлем. Если больше – проект не подходит.

Приведенные выше методы в основном применяются в качестве дополнительного инструмента оценки инвестиционных проектов. Одним из базовых методов является метод оценки по внутренней доходности. Основанием данного метода является концепция дисконтирования денежных потоков. Если известны стоимость проекта (PV) и потоки средств(CF), внутренняя доходность
(r) будет равна показателю уровня доходности на момент, когда приведенная стоимость вложений станет, равна первоначальным вложениям (Io). Внутренняя доходность (r) может быть найдена в результате решения относительно (r) следующего уравнения (2.3.0-4).

(2.3.0-4)

где CF – поток средств в период t; S – ликвидационная стоимость актива в период n; Io – первоначальные вложения в период t=0.

Когда годовые расходы равны, а число временных периодов N становится неопределенно большим, решение можно записать в следующем виде:

(2.3.0-5)

Рекомендуем скачать другие рефераты по теме: ответ ru, курсовая работа по управлению.





Предыдущая страница реферата | 7  8  9  10  11  12  13  14  15  16  17 | Следующая страница реферата